摩根士丹利：預計阿里巴巴雲端業務增速將在 2026 財年達到 40%

摩根士丹利重申對阿里巴巴集團控股有限公司（BABA.US）的「增持」評級，預測該公司關鍵的雲端業務部門增長將在 2026 財年加速至 40% 以上。

該銀行的研究報告將雲端業務的增長加速視為股價上漲的主要催化劑，並將阿里巴巴列為該行業的首選股。

預測顯示，雲端業務增速將從 2026 財年第三季度的 36% 躍升至第四季度的 40% 以上。該行還指出，可比客戶管理收入 (CMR) 同比增長 7%，較前一季度的 1% 增長顯著回升。

雖然摩根士丹利維持了 180 美元之目標價，但考慮到其他業務線的虧損，該行分別下調了 2026 財年和 2027 財年的調整後 EBITA 預測 7% 和 12%。該目標價意味著 2028 財年的預期市盈率約為 23 倍。

報告詳細說明了雲端部門的兩階段增長路徑。短期內，近期雲端服務價格的上調預計將推動營收增長。長期來看，摩根士丹利將模型即服務 (MaaS) 視為主要引擎，預計其最終將貢獻超過 50% 的雲端業務收入。

管理層關於縮小在地生活服務部門（包括餓了麼）虧損的承諾被視為積極信號。公司目標是在 2027 財年將該部門的虧損減半，並在 2028 財年再次減半，力爭在 2029 財年實現盈利。

樂觀的雲端業務預測為投資者對阿里巴巴其他投資項目虧損擴大的擔憂提供了關鍵的反駁論點。投資者將關注雲端業務增長的執行情況以及在地生活服務虧損的縮小情況，以驗證該銀行的研究邏輯。

本文僅供參考，不構成投資建議。