摩根士丹利因中國集採定價壓力將威高股份目標價下調 13%

由於中國政府主導的採購政策持續給醫療技術行業的盈利能力帶來壓力，摩根士丹利將威高股份（01066.HK）的目標價下調 13.3%，從 6.0 港元降至 5.2 港元。

該行維持對該股的「持股觀望」評級，但分別下調了 2026 年、2027 年和 2028 年的每股收益預測，跌幅分別為 14.7%、13.8% 和 14.2%。儘管摩根士丹利將威高這些年份的營收預測各上調了 4%，但此次下調反映出該行認為較高的銷量增長將無法抵消價格下降的影響。

下表詳細列出了摩根士丹利對威高股份評級及目標價的調整情況。報告中未披露當前股價。

目標價的下調突顯了中國醫療器械製造商面臨的持續阻力。旨在降低醫療成本的國家帶量採購（VBP）計劃已導致耗材和器械價格大幅下降，即便推動了銷量增長，也直接衝擊了企業的利潤率。

行業普遍承壓

威高股份並非唯一面臨這些挑戰的公司。集採政策已成為在中國運營的國內外醫療技術公司的關鍵風險因素。費森尤斯醫藥（NYSE: FMS）在最近的財報中指出，其醫療保健賦能業務受到「中國集採負面影響以及更嚴格的招標要求」的打擊。

同樣，生命科學公司瑞威特（NYSE: RVTY）也將中國業務描述為「由於集採和價格壓力帶來的拖累」，其診斷業務受到了影響。市場分析顯示，受集採招標引發的激烈本土競爭影響，某些僅供研究使用的實驗室試劑盒價格近年來跌幅高達 30%。

摩根士丹利此次下調評級表明，即使擁有涵蓋耗材、骨科和血液管理等領域的多元化投資組合，威高股份也無法在這一輪中國醫療市場的廣泛調價中倖免。投資者關注的關鍵問題在於，通過提高效率和推出新產品是否能穩定利潤率，從而對抗持續的政策性調價壓力。

本文僅供參考，不構成投資建議。