微軟 800 億美元數據中心擴建停滯，兩對手搶佔 AI 先機

由於自身原因導致的容量緊缺正迫使微軟尋求昂貴的離網電力，這威脅到了其利潤率和氣候目標。

微軟財務負責人一項暫停數據中心建設的戰略決策，已將 AI 軍備競賽中的關鍵優勢拱手讓給了競爭對手 Google 和甲骨文，迫使這家軟體巨頭不得不耗費巨資尋求超過 4.75 吉瓦的私人電力。由於預算顧慮，這一舉動導致微軟承認其 Azure 雲端容量出現短缺，可能阻礙其抓住蓬勃發展的 AI 需求的潛力。

「我以為我們可以趕上來，但我們沒有，」微軟首席財務官艾米·胡德（Amy Hood）在財報電話會議上承認，並表示 Azure 雲端業務在至少持續到今年 6 月底的本財年結束前，都將面臨容量限制。

2024 年的停滯是由資本支出接近 800 億美元的財年上限觸發的，這導致微軟放棄或推遲了多個項目，讓競爭對手得以搶佔寶貴的電網接入名額。據《The Information》報導，甲骨文在威斯康辛州為一個與 OpenAI 相關的項目搶佔了電力容量，而 Google 則在微軟猶豫不決時加速了其在印第安納州的園區開發。

這一失誤可能會阻礙高利潤 Azure 部門的收入增長，現在迫使微軟轉向更昂貴、依賴化石燃料的項目，從而對盈利能力產生壓力，並與其對清潔能源的公開承諾產生衝突。「微軟的全球基礎設施戰略建立在靈活性和選擇權的基礎上，」Azure 基礎設施總經理阿利斯泰爾·斯皮爾斯（Alistair Speirs）在回應報告時表示。

從領先到落後

在生成式 AI 熱潮伊始，微軟處於令人艷羨的地位，擁有受 9 吉瓦電力支持的數據中心站點組合——相當於九座核反應堆的輸出量。然而，胡德收緊開支的決定迫使公司的能源團隊放棄了在電網連接隊列中的優勢地位，而這一排隊過程可能長達數年。這一戰略轉變導致了內部動盪，最終導致頂級能源高管鮑比·霍利斯（Bobby Hollis）於 3 月離職。

昂貴的天然氣轉型

為了彌補容量缺口，微軟現在正轉向離網、以天然氣為動力的數據中心。該公司已與 Crusoe Energy 簽署協議，在德州建設一個 900 兆瓦的綜合設施，並正就二疊紀盆地（Permian Basin）的一個 2.5 吉瓦站點進行獨家談判。與西維吉尼亞州 Nscale 達成的另一項初步協議旨在為輝達的高端晶片提供 1.35 吉瓦的電力。這些私人電力解決方案通常比電網供應的電力更昂貴，且與微軟的氣候目標背道而馳。

拼命重建勢頭

儘管受挫，微軟仍在積極嘗試收復失地。它正在加速美國的擴張計劃，並在歐洲進行重大投資，包括據稱在英國投入 300 億美元。在某些情況下，該公司向當地社區提供更優惠的條件以克服反對意見，印第安納州一名城鎮官員指出，微軟的新稅收貢獻可能會使該市的預算「翻倍甚至翻三倍」。

雖然最初的暫停可能已將部分開發風險轉移給合作夥伴，但這無可否認地使微軟處於被動地位。投資者將關注私人電力方面的資本支出增加是否會侵蝕 Azure 的利潤率，以及該公司能否縮小與保持擴張步伐的 Google 之間的 AI 容量差距。由於這一戰略錯誤的全部成本已清晰顯現，溢價交易的微軟股價正受到審視。

本文僅供參考，不構成投資建議。