美光預計受 AI 需求推動，第三財季現金流將創歷史新高

美光科技表示，其財務前景自上次業績說明會以來有所增強，標誌著公司有望在第三財季再次實現「可觀的歷史性自由現金流紀錄」。

在 5 月 20 日披露的公司更新信息中，這一改善的預測為這家總部位於愛達荷州博伊西的公司增添了一系列創紀錄的業績。在截至 2 月 26 日的第二財季，美光報告了創紀錄的 239 億美元營收，同比增長 196%，每股收益增長 162% 至 12.07 美元。對於即將到來的第三季度，管理層的指引指向 335 億美元的營收和 18.90 美元的每股收益，分別增長 260% 和 10 倍以上。

這一表現表明，人工智能的爆炸式增長正為支撐 AI 數據中心的專用記憶體和存儲晶片創造前所未有的需求。這使得作為少數關鍵供應商之一的美光，有望躋身市場市值最高的公司行列。

貪婪的 AI 需求推動創紀錄業績

雖然像英偉達（Nvidia）這樣的 GPU 製造商佔據了頭條新聞，但它們需要依靠美光的動態隨機存取記憶體 (DRAM)、NAND 快閃記憶體和高頻寬記憶體 (HBM) 才能運行。隨著 AI 處理需求的激增，對這些關鍵記憶體組件的需求也隨之飆升，導致供應緊張和價格上漲。這種動態體現在美光不斷擴大的盈利能力中，其毛利率從去年同期的 36.8% 翻倍至第二季度的 74.4%。同期的營業利潤率也增長了兩倍多，達到 67.6%。管理層預計第三季度毛利率將進一步擴大至 81%。為了滿足激增的需求，美光正在擴大產能，計劃在未來幾年內於新加坡、日本和美國建立新的製造工廠。

整個行業的繁榮

美光並非唯一受益於 AI 基礎設施建設的公司。這一趨勢正在拉動整個半導體設備和服務生態系統。作為晶片製造商的關鍵供應商，應用材料公司 (Applied Materials) 最近也報告了一個創紀錄的季度，營收達 79.1 億美元，同比增長 11.4%。應用材料公司的管理層直接將這一業績歸功於「全球 AI 計算基礎設施的快速建設」，並指出其正在收到包括美光在內的最大客戶提供的滾動八季度預測，以支持長期產能規劃。這種全行業的強勢表現證實了美光所看到的具體需求信號是持久且廣泛的技術轉型的一部分。

邁向 3 萬億美元估值之路

憑藉目前 7840 億美元的市值，美光的增長軌跡使其正處於通往估值超過 1 萬億美元甚至 3 萬億美元的精英公司俱樂部的道路上。根據華爾街對美光 2026 年產生 1097 億美元營收的預期，該股的遠期市銷率約為 7 倍。若要以同樣的倍數證明 3 萬億美元市值的合理性，該公司需要產生約 4200 億美元的年營收。分析師預測未來五年的年增長率為 41%，按照這一速度，到 2030 年 3 萬億美元的估值將指日可待。儘管營收實現了三位數的增長，該股的遠期市盈率僅為 12 倍，對於相信長期 AI 需求故事的投資者而言，這暗示了一個極具吸引力的估值。

本文僅供參考，不構成投資建議。