美光跌6%、SanDisk跌5% 記憶體交易急劇反轉

美光科技（Micron Technology）週二盤前交易下跌約6%，SanDisk下跌5%，SK海力士（SK Hynix）跌幅類似，投資人削減對AI最大贏家的曝險，扭轉週一的漲勢。

這波回檔緊接在創紀錄的財報季之後。根據FactSet數據，標普500指數第二季獲利成長達到50.4%，創下2021年第二季以來最快增速。Alphabet每股盈餘超出預期216%，不過根據Seeking Alpha分析，其中6.26美元來自未實現股權收益。

拋售之際，美伊緊張局勢升溫。根據Yahoo Finance報導，美國總統川普威脅轟炸阿曼，因為據報阿曼與伊朗達成協議以掌控荷莫茲海峽。油價攀升重新點燃通膨擔憂，同時關鍵美國公債殖利率觸及19年高點。9月聯準會升息機率降至30%。

記憶體族群是2026年表現最佳的板塊之一，受惠於AI對高頻寬記憶體的需求。考量到這些個股對指數級獲利成長的貢獻程度，持續性的修正可能波及整個半導體產業和科技指數。

美國股指期貨週二下跌，美伊緊張局勢升溫重新點燃通膨擔憂，油價上漲加重壓力。道瓊期貨下滑，標普500期貨則小幅上漲，反映各板塊情緒分歧。

獲利榮景掩蓋集中風險

標普500指數50.4%的整體獲利成長數字美化了實際情況。若不計入Alphabet和亞馬遜，成長率降至32%，意味這兩家公司貢獻了整體數字中的18.4個百分點。綜合淨利率達到16.9%，創下FactSet自2009年開始追蹤以來的紀錄——但不計入Alphabet和亞馬遜後，淨利率降至15%。

FactSet去年12月預測2026年獲利成長15%，至8月7日已上調至30%。在八個月內將成長預測翻倍並不常見，這顯示市場已定價了激進的AI驅動獲利擴張。當預期如此火熱時，宏觀環境的任何波動都可能引發劇烈的獲利了結。

集中風險在記憶體領域尤其嚴峻。美光、SanDisk與SK海力士一直以來都是AI基礎設施支出的主要受惠者，因為超大規模雲端業者和雲端服務商競相搶奪高頻寬記憶體供應。這股需求推動了歷史性的上升週期，但也意味這些個股背負著遠高於整體市場的期望。

地緣政治背景進一步加重壓力。川普總統威脅轟炸美國盟友阿曼，因據報阿曼與伊朗達成協議以掌控荷莫茲海峽，此舉推升油價，重新點燃通膨擔憂。能源成本上升將滲透至更廣泛的通膨指標，可能迫使聯準會更長時間維持高利率。

關鍵美國公債殖利率觸及19年高點，反映這些通膨擔憂。9月聯準會升息機率降至30%，顯示市場正在定價更為鷹派的政策路徑。對於高本益比科技股而言，利率上升是直接利空，因為它降低了未來獲利的現值。

對投資人而言，問題在於這是買進機會還是更深層修正的開端。記憶體交易是2026年最擁擠的部位之一，而擁擠的交易可能快速瓦解。美光、SanDisk與SK海力士都受惠於AI驅動的高頻寬記憶體需求，但估值已被大幅推升。

整體半導體產業將密切關注後續發展。若修正加深，可能拖累整個科技板塊。但若這只是在創紀錄漲勢後的獲利了結，記憶體個股可能在較低水準找到支撐。關鍵變數在於油價、通膨與高利率等宏觀逆風，是否會在未來數週持續或消退。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。