Meta 斥資 1350 億美元博弈人工智慧 考驗投資者信心

Meta Platforms 公司計劃今年將資本支出增加至高達 1350 億美元，以助力其人工智慧雄心。在人工智慧整合已為其核心廣告業務帶來顯著回報的背景下，這一數字正在考驗投資者的信心。支出激增（高於去年的 720 億美元）將專用於大規模擴建數據中心，並為其新成立的超級智慧實驗室（Superintelligence Lab）聘請頂級工程人才。

「我們認為，與不久後可能實現的系統相比，目前的系統還很原始，」首席執行官馬克·祖克柏在公司的第四季度財報電話會議上表示，這標誌著開發前沿人工智慧的長期承諾。這包括其新的 Muse Spark 大語言模型，根據行業基準，該模型仍落後於 OpenAI、Anthropic 和 Google 等競爭對手的模型。

投資規模正給 Meta 的財務狀況帶來壓力，上季度的營業利潤率從 2024 年第四季度的 48% 下降至 41%。管理層警告稱，今年的支出可能會增長近 500 億美元，這一前景令部分投資者對該股感到失望。其結果是 2025 年廣告曝光量增長了 12%，同時廣告價格上漲了 9%，這種罕見的組合證明了其推薦算法的威力。

利害攸關的是 Meta 在數位廣告領域的地位，它是少數擁有大規模開發專有人工智慧資金的公司之一。儘管投資者擔憂短期利潤率壓縮，但管理層預計，儘管支出激增，2026 年的營業收入仍將增長。對於一家遠期市盈率為 22 倍的股票來說，核心問題在於市場是否僅關注 Meta 開發人工智慧的成本，而忽略了它已經創造的巨額回報。

內部 AI 的高昂成本

Meta 的戰略與 OpenAI 等競爭對手不同，因為它不是為了對外授權而構建人工智慧模型，而是為了增強數億人使用的自有產品。這種方法的優勢在於能夠根據 Facebook、Instagram、WhatsApp 和 Messenger 的特定需求微調模型。這種垂直整合在數位廣告市場中具有競爭優勢，改進的人工智慧可以比 Google 等基於搜尋的平台更有效地預測消費者需求並驅動基於發現的廣告。

然而，成本是巨大的。計劃中的 1350 億美元資本支出、對 Scale AI 的 140 億美元投資以及對頂尖人才的招聘熱潮，已對盈利能力產生直接影響。營業利潤率壓縮至 41% 反映了這一長期戰略眼下的財務壓力，隨著新基礎設施的折舊計入賬目，預計壓力將進一步加大。

廣告引擎已在 AI 驅動下全速運轉

對於懷疑投資報酬率的投資者來說，該公司 2025 年的財務業績提供了一個有力的反駁。廣告曝光量（增長 12%）和廣告價格（增長 9%）的同步增長，是廣告推薦和用戶參與度方面人工智慧改進的直接結果。這種通常反向變動的雙重增長，表明該平台對行銷人員的效率和價值有了顯著提升。

祖克柏預計 2026 年推薦算法將出現「階躍式變化」，這可能會推動收入增長再次超過 20%。除了廣告投放，Meta 還在開發人工智慧代理來自動創建和管理廣告活動，這可能會吸引新一波廣告商。此外，WhatsApp 和 Messenger 上針對企業的 AI 聊天機器人可以透過直接貨幣化或推動更多點擊消息廣告銷售來開辟新的收入來源。儘管支出巨大，Meta 今年增長營業收入的能力表明，人工智慧投資不僅是一場長期賭博，更是當前財務實力的來源。

本文僅供參考，不構成投資建議。