Meta 與 Anthropic 的 100 億美元交易可望開啟雲端營收起點

Meta Platforms 預計將在 7 月 29 日宣布雲端運算業務，開創社交媒體廣告以外的全新營收來源。

Meta Platforms 正處於進階談判階段，計劃以兩年合約、價值 100 億美元的規模向 Anthropic 出租運算容量。此舉將使這家社交媒體巨頭轉型為商用雲端服務供應商，直接與 Amazon Web Services、Microsoft Azure 及 Google Cloud 競爭。

Evercore 分析師 Mark Mahaney 表示：「新雲端模式讓超大規模業者能夠在不需要建立獨立銷售組織的情況下，將過剩的 AI 基礎設施變現。Meta 具備容量；問題在於企業是否願意將工作負載託付給一家社交媒體公司。」

Meta 已承諾在 2026 年單一年度投入 1250 億至 1450 億美元的資本支出，主要用於發展其人工智慧能力，而在此之前，Meta 已於 2025 年投入近 700 億美元的資本支出。擬議中的 Anthropic 安排將允許這家 AI 新創公司在未來兩年內租用 Meta 的運算容量，為原本在 Meta 自身訓練任務之間可能閒置的基礎設施創造直接營收。

此舉解決了 Meta 面臨的結構性挑戰：該公司擁有 35.6 億日活躍用戶——約占全球人口的 43%——在其核心社交媒體業務中，用戶成長空間已相當有限。雲端運算則提供了一個全新的可觸及市場。根據 Synergy Research Group 的數據，2025 年全球雲端基礎設施市場規模超過 3300 億美元，其中 AWS、Azure 與 Google Cloud 控制了約三分之二的支出。

1250 億美元的基礎設施賭注

Meta 僅 2026 年一年的資本支出計劃就超過了多數雲端服務供應商的全年營收。該公司 1250 億至 1450 億美元的資本支出區間，是 Amazon 2025 年投入 AWS 基礎設施的 580 億美元（根據 Amazon 年度申報文件）的兩倍以上。這樣的規模讓 Meta 有能力同時服務自身 AI 模型與外部客戶。

據知情人士透露，與 Anthropic 的交易尚未最終敲定，仍有失敗的可能。然而，隨著企業爭相部署生成式 AI 應用，市場對雲端基礎設施的需求依然強勁。如果 Meta 繼續推進，它將加入日益壯大的「新雲端」服務供應商行列——這些專業基礎設施公司提供原始運算能力，但不提供 AWS、Azure 與 Google Cloud 所提供的完整雲端服務套件。

對投資人的意義

Meta 股價目前交易在預期本益比 23 倍的水平，是「美股七巨頭」中估值倍數最低的個股，部分原因在於投資人難以在數位廣告之外找到明確的成長驅動力。雲端業務可能改變這一局面。如果 Meta 能拿下雲端基礎設施市場的 2%，這將代表約 66 億美元的年營收——相當於 Meta 2025 年營收基礎的約 4%。

7 月 29 日的財報電話會議將是關鍵時刻。如果執行長馬克·祖克柏確認與 Anthropic 的交易，或勾勒出更全面的雲端策略，隨著分析師將新的營收來源納入模型，股價可能迎來重新估值。如果他對雲端業務保持沉默，圍繞 Meta 龐大資本支出的不確定性將持續存在。

本文僅為資訊提供之用，不構成投資建議。