摩根大通將戴爾目標價上調至500美元，AI伺服器積壓訂單達513億美元

摩根大通將戴爾科技目標價從280美元上調至500美元，理由是創紀錄的513億美元AI伺服器積壓訂單，顯示該公司基礎設施硬體需求持續強勁。

摩根大通頂級分析師 Samik Chatterjee 在一份報告中表示：「戴爾的AI機會依然異常強勁，得益於持久且廣泛的基礎需求。」Chatterjee 在 TipRanks 追蹤的逾10,000名華爾街分析師中排名第八，他維持對該股的超配評級。

Chatterjee 將估值倍數從十幾倍上調至25倍，他認為戴爾的成長軌跡已出現結構性重估，而非僅是短期AI熱潮。新目標價意味著較戴爾上週五收盤價420.91美元有約19%的上漲空間。戴爾當日股價飆升33%，因其公布的2025財年第一季財報全面碾壓市場預期。截至5月1日的季度，戴爾調整後每股獲利4.86美元，營收438億美元，分別遠高於分析師預期的2.96美元和357億美元。

此次上調反映戴爾在AI基礎設施領域持續擴大的領先優勢。該公司本季AI訂單達244億美元，並將全年AI伺服器營收預測上調至600億美元，意味著年增144%。Chatterjee 指出，戴爾的AI營收展望仍看似受供應端制約，下半年指引中隱含了100億美元的環比放緩。他認為這看起來是受供應能見度驅動，而非需求轉弱。他預期隨著供應改善，全年展望仍有進一步上調的空間。

除AI之外，Chatterjee 還指出戴爾的專有儲存IP、與代理型AI工作負載相關的企業伺服器換機潮，以及終端市場市占率提升，均為毛利前景提供支撐。他表示，裝置換機、基礎設施升級以及AI相關產能需求的疊加，使市場對戴爾可持續成長率的預期高於其先前指引所隱含的中十位數成長水準。

摩根大通的500美元目標價反映出一項核心判斷：戴爾的獲利能力已出現結構性重估，而不僅是週期性改善。未來兩季財報將考驗這513億美元積壓訂單能否以新目標價所要求的速度轉化為營收，供應鏈能見度將是關鍵變數。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。