摩根大通下調順豐控股目標價 15%，維持增持評級

摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 將順豐控股 (06936.HK) 的目標價下調了近 15%，理由是儘管這家物流巨頭的第一季度業績超出預期，但仍需下調盈利預測。

摩根大通分析師在研究報告中表示：「如果營運在第二至第三季度繼續改善，且海外市場前景更加明朗，股價將有補漲空間。」同時，該行維持對該股的「增持」評級。

該行將順豐控股香港上市股票的目标價從 47 港元下調至 40 港元，並將其在深圳上市的 A 股 (002352.SZ) 目標價從 50 元人民幣下調至 42 元。此次調整是在摩根大通將該公司 2026 年至 2028 年盈利預測平均下調 4% 之後做出的。

儘管順豐控股報告第一季度淨利潤同比增長 13.05% 至 25.26 億元人民幣，但摩根大通仍做出了這一舉動。然而，該行指出市場反應平淡，因為「投資者的情緒仍由證據驅動」，且其子公司嘉里物流 (00636.HK) 及其國際供應鏈業務的盈利能力尚不明朗。

分析師調整詳情

業績與展望

順豐控股第一季度的業績延續了 2025 年第四季度的溫和增長勢頭，公司加強了產品組合並繼續恢復毛利率。該季度營收增長 6.14% 至 741.42 億元人民幣。

儘管利潤同比有所增長，但淨利潤較 2025 年第四季度下降了 10%。摩根大通認為，股價要實現潛在上漲，需要持續的營運改善和更清晰的國際業務前景。

目標價的下調突顯了市場在充分肯定順豐控股增長之前，對其新業務盈利能力具體證據的需求。投資者將密切關注該公司第二和第三季度的業績，尋找營運持續改善和國際戰略清晰化的跡象。

本文僅供參考，不構成投資建議。