京東首季經調整利潤料跌56% 歸因於新業務投資支出

根據對17家券商的調查，由於對新增長計劃的大量投入拖累了利潤率，京東預計將報告第一季度經調整淨利潤下降56%，至中位數56.6 億元人民幣。

中金公司（CICC）在報告中表示：「我們預計非公認會計準則淨利潤將同比下降53%至59.7 億元人民幣，營收增長4.5%。」這反映了5月12日財報發布前的普遍共識。

該調查預計第一季度營收在3097 億元至3151 億元人民幣之間，中位數為同比增長3.4%。利潤的大幅下滑反映了新業務的持續虧損，包括進軍外賣領域的激進動作，這抵消了公司百貨業務板塊的快速增長。

財報結果將考驗投資者對京東長期增長敘事與短期盈利壓力之間的信心。儘管預測偏向看空，但一些分析師認為京東估值仍有提升空間，其中一項預測指出，基於2028年營收達到1.5174 萬億元人民幣，其潛在公允價值可能達到45.26 美元。

平衡增長與盈利能力

市場正高度關注京東擴張至競爭激烈的各新領域所帶來的成本。花旗（Citi）分析師估計，新業務在2026年第一季度的運營虧損將達到108 億元人民幣，儘管他們指出這比上一季度有所改善。根據中金公司的預測，京東零售的表現預計將保持穩定，但不同部門間分化明顯：百貨銷售額增長14%，而電子產品部門則下降9.5%。

這一動態突顯了京東面臨的核心挑戰：在主要電商引擎自身面臨壓力的情況下，如何為高成本的增長計劃提供資金。正如市場報告中所指出的，近期分析師的看漲修正和對衝基金興趣的增加，表明部分投資者相信該公司核心的物流和電商優勢能夠克服新業務帶來的拖累。

利潤大幅下滑凸顯了在外賣等新領域競爭的代價。投資者將密切關注5月12日的業績電話會議，以瞭解管理層如何在維持這些重頭投資的同時，恢復利潤率增長和股東回報。

本文僅供參考，不構成投資建議。