IREN 向微軟交付 50MW Horizon 1 資料中心，獲 NVIDIA 認證

微軟於 8 月 13 日接受 IREN 首座 50MW 直接晶片液冷資料中心，將 97 億美元雲端合約的 25% 轉化為已交付基礎設施，同時為 GB300 NVL72 部署贏得 NVIDIA Exemplar Cloud 認證。

「這彰顯了我們垂直整合模式的優勢，以及我們以大規模、高速度執行複雜人工智慧基礎設施專案的能力。」IREN 共同創辦人暨聯席執行長 Daniel Roberts 表示，並將此里程碑歸功於逾 3,000 名現場團隊成員。

Horizon 1 是 IREN 位於德州 Childress 園區四座相同 50MW 設施中的第一座，依 2025 年 11 月宣布的五年協議排定於 2026 年交付。NVIDIA 在授予 Exemplar Cloud 認證前對 GB300 NVL72 部署進行測試，該計畫於 2025 年 5 月推出，目前六家認證合作夥伴包括 CoreWeave、Crusoe 及 Lambda。IREN 亦簽訂 28 億美元的新增多年期 AI Cloud 合約，並將 2026 年底年度化經常性收入目標上調至逾 40 億美元，其中約 85% 已簽約。

此次驗收降低了 IREN 從比特幣挖礦轉型人工智慧基礎設施過程中最大營收管道的風險。根據摩根大通數據，超大規模業者對資料中心的資本支出預計在 2026 年達到 6,970 億美元，人工智慧工作負載預期將在 2027 年占資料中心市場的 28%。IREN 股價在盤前交易上漲 3.8% 至 45.73 美元，隱含股權估值約為 163.4 億美元。

30 倍營收成長

IREN 三月季度 AI-cloud 營收為 3,360 萬美元，年化後約為 1.345 億美元，意味著公司必須將此數字成長約 30 倍方能達成 40 億美元的年底目標。單一座獲驗收的 Horizon 1 站點，基於四座微軟部署的同等經濟效益，隱含年服務價值約 4.85 億美元——約為當前 AI-cloud 運行率（run rate）的 3.6 倍。其餘三座 Horizon 設施現承擔了近期執行責任的主要部分。

公司三月季度總營收為 1.448 億美元，比特幣挖礦仍為主要貢獻來源。截至 3 月 31 日現金為 22.1 億美元，而九個月投資現金流出達 26.1 億美元，反映建設的資本密集特性。管理層表示，與微軟相關的 GPU 資本支出中約 95% 預計將透過客戶預付款及 GPU 融資提供資金。

Neocloud 競爭加劇

IREN 加入一群與超大規模業者競爭人工智慧基礎設施合約的專業雲端服務供應商之列。CoreWeave 在獲利後反彈帶動下於 2026 年上漲 47%，Applied Digital 則上漲約 27%。IREN 2026 年 16.7% 的漲幅落後於兩家同業，儘管微軟驗收及 NVIDIA 認證縮小了信譽差距。8 月初，Super Micro Computer 與 SpaceX 及 xAI 達成一項千兆瓦級人工智慧資料中心交易，顯示對專用基礎設施的需求規模。

IREN 目前交易價格約為前瞻銷售額的 4.52 倍，低於 Applied Digital 約 8.85 倍，但高於 CoreWeave 約 2.34 倍。分析師目標價介於高盛「中性」評級 50 美元至 Cantor Fitzgerald「增持」評級 99 美元之間。Jefferies 以「買入」評級及 79 美元目標價啟動覆蓋，理由是 IREN 擁有「規模龐大的長期供電土地儲備」。

公司客戶名單現包括微軟、NVIDIA、Perplexity 及多家人工智慧軟體開發商，另與 NVIDIA 簽訂一份獨立的五年期 34 億美元 AI cloud 協議。收購 Mirantis 引入了軟體及雲端管理能力，但投資人將關注這些新增能力能否改善利潤率及客戶留存率。

IREN 下一份財報預計於 8 月 27 日左右發布，分析師預測營收接近 1.65 億美元，每股虧損 0.38 美元。其餘三座 Horizon 交付、已簽約營收轉化及融資條款，將決定該股的人工智慧溢價能否維持。

本文僅供參考，不構成投資建議。