影石Insta360營收大增75%，但受新產品投入影響利潤下滑

影石Insta360報告稱，2025年營收飆升74.76%至97.4億元，但為支持進入無人機和雲台相機等新硬體領域的激進擴張，犧牲了短期利潤。這些舉措將直接挑戰市場領導者大疆（DJI）。

影石董事長劉靖康表示：「我們在一些看似成熟的領域看到了顯著的未滿足客戶需求和創新空間。」他將進入無人機、雲台和麥克風領域定位為「後發者」戰略，以此解釋這一決策的合理性。

由於研發費用翻倍至15.3億元，且銷售成本飆升103.31%至16.8億元，公司淨利潤下降6.62%至9.29億元。這一趨勢在2026年第一季度仍在持續，根據公司年報，一季度營收增長超過80%至24.8億元，而淨利潤則萎縮超過一半，僅為8,500萬元。

這種大幅支出使影石能夠通過核心360度相機業務以外的多元化發展定位長期增長，但也使公司在準備於明年推出三條新產品線之際面臨重大的執行風險。該戰略的成功取決於其從穩固的競爭對手手中奪取市場份額的能力。

無人機野心起航

影石增加的研發投入是向無人機市場發起挑戰的直接投資。該公司正以「反重力」（Antigravity）品牌啟動無人機計劃，該品牌近期宣布與影石合作開展「ETERNAL項目」。根據公司公告，該項目旨在利用360度無人機航拍素材和AI驅動的高斯潑濺（Gaussian Splatting）技術，創建歷史遺蹟的3D數位檔案。此前，公司已推出Antigravity A1，定位為全球首款8K 360度沉浸式視頻無人機。

雲台市場的新戰線

公司還確認一款新型雲台相機正在研發中，這將與大疆備受歡迎的Osmo Pocket系列形成直接交鋒。此舉正值有關大疆Osmo Pocket 4 Pro的洩露信息不斷湧現之際，傳聞稱該產品將於2026年6月發佈，具備6K視頻和3-4倍光學變焦。然而，大疆在美國市場面臨的潛在監管障礙和限制可能為新競爭者創造關鍵機遇。影石似乎已準備好利用此類動盪，其自身的Insta360 Luna Ultra也被定位為緊湊型相機領域的競爭對手。

對於投資者而言，影石的戰略代表了對創新的一次高風險、高回報的押注。公司正在交易短期盈利能力，以換取進入並顛覆大型成熟市場的機會。最終的回報將取決於其新的無人機、雲台和麥克風產品線能否成功從大疆等主導者手中奪取份額，並證明其近100%研發支出的合理性。

本文僅供參考，不構成投資建議。