超大規模雲端業者 2026 年 AI 支出將超過 8050 億美元

全球最大的科技公司正在進行資本配置轉型，這將支撐美國經濟。Meta Platforms（納斯達克：META）和 Alphabet（納斯達克：GOOGL）等超大規模雲端業者正將資金從股東回報轉向一場前所未有的人工智能基礎設施軍備競賽。預計僅在 2026 年，五大超大規模雲端業者的資本支出就將達到約 8050 億美元，這一結構性趨勢正在取代股票回購，成為現金的主要用途。

「我們建造的一切都能賣出去，」Nebius Group（納斯達克：NBIS）執行長 Arkady Volozh 在最近的財報電話會議上表示。這一觀點捕捉到了市場對 AI 計算能力的無限需求。這家全棧 AI 雲端公司在報告第一季營收同比增長 684% 後，將其資本支出指引中值提高至 225 億美元。

這些支出數字令人震驚。Meta 已將其 2026 年資本支出預測提高至 1250 億至 1450 億美元，而 Alphabet 的目標是 1800 億至 1900 億美元。這種巨額投資直接損害了股東利益。公司公告顯示，在 2025 年第一季合計投入 279 億美元進行股票回購後，這兩家科技巨頭在 2026 年第一季沒有進行任何回購。

摩根士丹利表示，這種從股東回報向基礎設施投資的轉變目前是美國經濟的主要支柱。該行預測 2026 年非住宅業務固定投資將增長 7.0%，2027 年將增長 8.0%，這與今年預計的實際消費者支出 1.8% 的增長形成鮮明對比。這種支出更多是結構性的而非週期性的，因此對通常決定投資週期的石油衝擊或消費者信心並不敏感。

Meta 交易改變了一切

這些長期承諾的規模從 Nebius Group 最近與 Meta 簽訂的合同中可見一斑。這項為期五年的交易價值 270 億美元，包括從 2027 年開始的 120 億美元專用計算容量承諾，以及一項 150 億美元的選擇權，使 Nebius 能夠靈活地向 Meta 出售容量或在公開市場上獲取更高價格。

這筆交易為 Nebius 提供了頂級客戶的財務保障，該公司最近剛從俄羅斯互聯網公司 Yandex 拆分並重新上市。它還凸顯了超大規模雲端業者面臨的提前數年鎖定計算能力的競爭壓力。Nebius 隨後深化了與英偉達（納斯達克：NVDA）的合作夥伴關係，獲得了 Vera Rubin GPU 平台等下一代硬體的早期訪問權限。

資本支出勝過消費

這一趨勢促使摩根士丹利首席美國經濟學家 Michael Gapen 將年中經濟展望定義為「資本支出勝過消費」。雖然該行預測 2026 年美國實際 GDP 增長率為 2.3%，但基礎並不均衡。較高的能源成本正在抵消家庭的財政收益，導致消費者支出減速。

在消費疲軟的背景下，企業 AI 支出成為主要驅動力。投資不僅在於建設數據中心，更是一場全棧軍備競賽。Nebius 在 2026 年收購了旨在提高推理速度的 Eigen AI、優化系統的 Clarifai 以及專注智能體搜尋的 Tavily，展示了企業如何通過收購在 AI 堆棧中向上攀升。對於投資者而言，這種動態創造了一個明確的權衡：股票回購帶來的短期利好已為一場賭注巨大的長期 AI 霸權之爭而犧牲。

本文僅供參考，不構成投資建議。