Hut 8 股價飆升 200%，$270 億 AI 合約推動從比特幣挖礦轉型

Hut 8 Corp. 已從一家比特幣礦商轉型為 AI 基礎設施開發商，簽下 270 億美元的合約收入，股價今年累計上漲 128%——而其由特朗普家族支持的前挖礦業務部門，市值已蒸發逾四分之三。

Hut 8 Corp.（HUT）股價從 2026 年低點 44 美元一度飆升 200%，觸及 133 美元高點，此前該公司在德州 Beacon Point 數據中心園區與一家未具名的科技巨頭簽署了一筆為期 15 年、價值 98 億美元的租約。該股目前交投於 108 美元附近，今年以來累計上漲約 128%。

「大約一年前，我們已簽約的 AI 收入還為零，」執行長 Asher Genoot 在接受 CNBC 採訪時表示。如今，他掌握的已簽約 AI 收入約達 270 億美元，年化息稅折舊攤銷前獲利（EBITDA）約為 17.5 億美元。

Beacon Point 第二階段新增 352 兆瓦的 IT 容量，使該園區的合約容量翻倍至 704 兆瓦，且仍由同一家高投資級別的租戶包攬。Rosenblatt Securities 重申對該股的買入評級及 124 美元的目標價，稱此次擴張是「對 Hut 8 高效能運算基礎設施策略的驗證」。該行將 2028 年營收預估上調至 18 億美元，EBITDA 上調至 11 億美元，此前分別為 17 億美元和 10 億美元。

未能成功的比特幣挖礦分拆業務

Hut 8 目前已不再直接經營比特幣挖礦業務。2025 年 3 月，該公司將此業務轉移至 American Bitcoin Corp.（ABTC），這是一家獨立交易的子公司，Hut 8 持有其多數股權，而 Eric Trump 和 Donald Trump Jr. 也持有部分股份。與 Hut 8 的 AI 轉型不同，ABTC 加倍押注挖礦，至 2026 年持續擴大其礦機規模及比特幣儲備。

這項押注並未獲得回報。ABTC 股價在 2026 年已暴跌逾 76%，導致 Eric Trump 的持倉損失超過 6 億美元。這兩檔股票如今呈現截然不同的故事：Hut 8 的股價圖顯示一家公司正乘著 AI 基礎設施浪潮而起，而 ABTC 的股價則反映了純加密貨幣挖礦業務的波動性。

電力爭論與獲利疑慮

Genoot 反駁了《紐約時報》的一篇報導，該報導指責數據中心導致 PJM Interconnection（覆蓋 13 個州及華盛頓特區的電網營運商）的電費帳單增加了 63 億美元。「這不是事實，」他表示，認為大多數數據中心開發商自行承擔輸電線路升級及能源成本，而非將成本轉嫁給用戶。「電力是 AI 數據中心蓬勃發展的關鍵資源，」他說。「我們公司的核心理念是——電力驅動科技。」

獨立分析師對獲利時間表提出了質疑。Seeking Alpha 對 Hut 8 2026 年第一季業績的評估發現，該公司淨虧損 2.53 億美元，其數位基礎設施部門利潤率為負。該分析預計，在 2027 年第二季之前，公司不會產生實質性的 AI 收入。

對投資者的啟示

Hut 8 的轉型反映了數據中心產業更廣泛的趨勢——電力受限的超大規模雲端業者正紛紛與能夠快速確保能源容量的開發商簽訂長期租約。該公司 270 億美元的合約管道使其營收能見度延伸至 2041 年，但已簽約收入與實際現金流之間仍有巨大差距。Hut 8 能否在 ABTC 的挖礦押注恢復之前——或是在其拖累母公司資產負債表之前——將積壓訂單轉化為正獲利，將決定投資者最終會記住哪一張股價圖。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。