滙豐研究因增長放緩下調順豐同城目標價至 19.5 港元

滙豐研究將順豐同城 (09699.HK) 的目標價下調了 8.9% 至 19.5 港元，理由是短期增長放緩，但盈利能力有所改善。

滙豐研究在報告中表示：「券商認為，市場對於即時配送訂單增長放緩對盈利能力影響的擔憂是『過度』的。」

該行維持了對該股的「買入」評級。此次目標價修訂是在該公司股價自 2 月初以來回調 18% 之後做出的，這一跌幅超過了同期恒生指數 5% 的跌幅。在修正後的預測中，滙豐將 2024 年和 2025 年的即時配送訂單量下調了 4% 至 7%，並將總營收預測下調了 5% 至 7%。

儘管面臨營收壓力，但滙豐出於對單位運營成本下降的預期，將順豐同城 2026 年的淨利潤預測上調了 3%。該股在消息公佈後收盤下跌 5.8%。

相互矛盾的預測調整突顯了公司戰略的轉變。在經歷了一段騎手團隊快速擴張的時期後，管理層已轉向效率優化。滙豐指出，即時零售行業出現的「反內卷」趨勢也可能緩解競爭強度，為利潤率的進一步擴張提供催化劑。

報告表明，儘管受監管因素影響營收增速有所放緩，但公司的底層盈利能力有望改善。投資者將關注順豐同城即將發佈的財報，以觀察利潤率擴張是否如預期般實現。

本文僅供參考，不構成投資建議。