對沖基金加碼做空AI股 晶片股重挫20%

數據平台Hazeltree表示，對沖基金7月加大了對AI相關股票的做空押注，因美國晶片股下跌20%，韓國KOSPI指數下跌22%——兩項指數均錄得2008年以來最大單月跌幅。

Hazeltree在月度報告中表示：「華爾街對今年最大的AI基礎設施贏家進行了獲利了結，但並未完全放棄這一交易，而是將資金重新配置到已展現變現能力的公司。」「類似的去槓桿化也在高槓桿的半導體押注中上演，投資者削減了借貸風險，而非完全退出AI持倉。」

做空部位——即押注價格將下跌的倉位——在晶片製造商Super Micro Computer以及AI基礎設施公司Coreweave和Nebius Group中有所增加。這三家公司均位列Hazeltree對沖基金客戶群（逾700檔基金）7月最被做空的十大股票之列。三家公司6月也已出現在前十名中，但7月的淡倉進一步擴大。

Hazeltree表示，對沖基金還削減了Nvidia的好倉並增加了淡倉，但基金整體上仍保持對這家晶片巨頭的淨多頭。

這一看法轉變發生的背景是，投資者開始質疑估值以及AI巨額收入的可持續性。費城半導體指數追蹤的美國晶片股7月下跌20%，而韓國以科技股為主的KOSPI指數下跌22%——兩者均創下2008年金融危機以來的最大單月跌幅。

此次拋售標誌著該行業出現急劇逆轉，此前一年多以來，該行業一直是全球股市上漲的主要推動力。AI基礎設施公司在超大型資料中心支出的預期下享有溢價估值，但7月的下跌反映了市場日益擔憂收入增長可能無法跟上建設資料中心和運算能力所需的天量資本開支。

AI伺服器和儲存系統製造商Super Micro Computer一直是AI交易中波動最大的股票之一，其股價因雲端供應商的需求訊號而劇烈波動。雲端運算公司Coreweave已籌集數十億美元債務以資助GPU產能，代表著AI基礎設施光譜中的高槓桿端。總部位於阿姆斯特丹的AI基礎設施公司Nebius由Yandex重組而來，一直在歐洲和北美建設GPU雲端服務。

多檔AI基礎設施股票的淡倉持續上升，這表明對沖基金是在對沖AI支出可能放緩的風險，而非對整個行業作出方向性的看空押注。透過增加Super Micro、Coreweave和Nebius的淡倉，同時維持對Nvidia的淨多頭，基金似乎表達了對成熟龍頭企業的偏愛，而非對高風險基礎設施標的的偏好。

Coreweave股價在周二盤後交易中飆升，因公司第二季業績超出預期，這凸顯了當利好消息迫使看空投資者虧損回補股票時，高漲的淡倉可引發急劇反彈——即所謂的「軋空」。

數據指向AI交易的更廣泛重新校準。雖然對沖基金尚未放棄該行業，但資金向變現路徑更清晰的公司輪動，以及削減高槓桿半導體持倉，顯示隨著行業估值爭論加劇，市場對AI基礎設施標的的選擇變得更加挑剔。

對投資者而言，AI基礎設施股票淡倉的上升帶來雙向風險。持續拋售將驗證看空部位的正確性，但任何正面的業績驚喜——如Coreweave的超出預期——都可能引發嚴重被做空股票的超額反彈。該行業的下一個考驗將在未來幾週到來，屆時更多AI基礎設施公司將公布季度業績。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。