恒生科技指數將擴編至50檔成分股寧德時代入列

恒生指數公司提議將恒生科技指數成分股由30檔擴增至50檔，新增營收成長篩選組合，可能納入寧德時代（3750.HK）及其他19家公司。

申萬宏源證券分析師在研究報告中指出：「營收成長這個維度確實提升了指數的成長特性，但初始權重偏低，且未考量產業週期性。」

根據恒生指數公司的計算，新的營收成長組合共10檔股票，合計權重僅2.4%，相較之下，新增的10檔市值擴編成分股權重為9.1%，現有成分股權重則為88.5%。權重前十大的股票合計占比將由70.6%降至66.3%，而個股權重上限維持在8%不變。

此次擴編將引導被動型ETF資金流入這20檔新增成分股，但因加權方法未變，對現有大型成分股的影響有限。此諮詢方案發布之際，正值香港積極強化人工智能佈局，恒生科技指數今年以來下跌14%，而恒生指數同期則大致持平。

營收成長篩選機制增添週期性風險

提議中的營收成長組合鎖定營收擴張速度最快的企業，但申萬宏源點出兩項結構性隱憂。首先，週期性產業可能在營收循環高峰期被納入，入選後成長動能卻見放緩。其次，由於港股上市公司每半年揭露一次財報，確認「營收快速成長」需歷經兩個報告期——約一年的時間——導致企業成長轉折點與納入指數之間存在時間落差。

市值擴編組合包含寧德時代、天數智芯（9903.HK）、ASMPT（0522.HK）、萬國數據（9698.HK）、瑞聲科技（2018.HK）、壁仞科技（6082.HK）、優必選（9880.HK）、建滔積層板（1888.HK）、思摩爾國際（6969.HK）及鴻騰精密（6088.HK）。

營收成長組合則涵蓋晶泰控股（2228.HK）、微創機器人（2252.HK）、文遠知行（0800.HK）、邁富時（2556.HK）、黑芝麻智能（2533.HK）、滴普科技（1384.HK）、九方智投（9636.HK）、英諾賽科（2577.HK）、禾賽（2525.HK）及中環新能源（1735.HK）。

此次指數改革之際，香港正尋求提升科技股在股市基準指數中的占比。恒生指數公司數據顯示，截至7月，資訊科技類股在恒生指數中占比15.6%，為第三大權重板塊，僅次於金融類股的34%與非必需消費品的22%。

另方面，兩家AI模型開發商MiniMax集團與Z.ai是恒生指數納入名單中最有力的競爭者，指數編製公司正尋求提高科技權重，最新季度檢討結果將於週五公布。包括中金公司在內的投資銀行認定，上述兩家公司最有可能在本次調整中獲納入這檔擁有93檔成分股的指數，紫金國際亦被視為主要候選之一。

這檔以科技為重心的指數今年以來下跌14%，同期恒生指數則大致持平，主要歸因於其對AI硬體企業的覆蓋有限。上述提議的調整將允許營收擴張最快的企業符合納入資格，有望吸引更多中國科技企業赴港上市。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。