Google與亞馬遜自研晶片威脅Nvidia五千二百億美元AI霸權

Google的TPU與亞馬遜的Trainium，是Nvidia GPU霸權當前最可信的兩大替代方案，兩者各自以截然不同的路徑瞄準同一目標。

Google由TPU驅動的雲端業務第一季成長63%，營收達200億美元；亞馬遜Trainium業務年化營收則突破200億美元，使兩者成為挑戰Nvidia AI晶片壟斷地位最強勢的內部競爭者。

「我們掌握前沿模型，也掌握晶片，」Google執行長桑德爾·皮查伊在財報電話會議上對投資人表示，將TPU定位為直接串聯Gemini模型堆疊的垂直武器。

亞馬遜的做法則是鏡像對比。亞馬遜執行長安迪·賈西表示，晶片業務年增率達三位數，Trainium累計承諾金額超過2,250億美元。根據亞馬遜說法，Trainium2在單位效能成本上較同等級Nvidia GPU低30%。AWS成長28%，創下15季以來最快增速，受惠於來自Anthropic與OpenAI的多吉瓦級訓練合約。

兩者的哲學分歧——Google將TPU視為內部護城河，亞馬遜則將Trainium作為商用晶片銷售——帶來了截然不同的投資啟示。Google本益比25倍、營收成長22%，使其成為更乾淨的短期買點。亞馬遜本益比接近29倍，需要耐心，但其配銷實力可能使Trainium在2027年成為主流的非Nvidia標準。

TPU 8t vs. Trainium3：兩種晶片策略，同一個目標

Google新款第八代TPU 8t的處理效能為前一代Ironwood的3倍，Gemini現已透過直接API每分鐘處理超過160億個Token。該公司雲端積壓訂單近乎翻倍至4,620億美元，但財務長指出，多數TPU硬體營收將在2027年入帳。Google計劃2026年資本支出介於1,800億至1,900億美元。

亞馬遜今年初開始出貨的Trainium3，公司聲稱效能價格比較Trainium2提升30%至40%。賈西表示該晶片「幾乎已被全數認購」，並暗示未來一兩年內可能直接銷售整機機架。亞馬遜2026年資本支出指引約為2,000億美元。Meta、Anthropic與OpenAI均已簽約成為Trainium錨定客戶。

為何市場緊盯2027年出貨

兩間公司接下來的考題，是將積壓訂單轉化為實際出貨的晶片。Google必須證明能將4,620億美元的管道轉化為可交付的TPU產能。亞馬遜則面臨記憶體成本若在Trainium3達到大規模量產前持續攀升所帶來的毛利率壓力。兩間公司的支出規模，都要求AI營收必須如期實現。

對Nvidia而言，威脅正在累積。超大規模雲端業者每花一美元在自己的晶片上，就少了一美元流向Nvidia的資料中心業務——該業務在最近一個財年創造了620億美元營收。Trainium2的30%成本優勢與TPU 8t的3倍世代躍進，正從不同面向逐步削弱Nvidia的定價能力。

Google股價年初至今上漲18.7%，優於亞馬遜的10.5%漲幅。Google雲端業務營業利潤率年增近一倍至32.9%，顯示其垂直晶片策略已在持續推升利潤。亞馬遜的宏觀投資故事則取決於Trainium能否成為非Nvidia雲端標準的預設選項——這是一個需要多年執行的賭注。摩根士丹利與瑞穗今年已調升亞馬遜目標價，理由包括AWS加速成長與Trainium需求。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。