高盛認為中東衝突將引發雙向能源衝擊

根據高盛的最新分析，持續的中東衝突正在重塑全球能源格局，創造出一種雙軌衝擊：一方面從結構上利好太陽能發電，另一方面又加強了對煤炭的需求。

高盛分析師 Hongcen Wei、Daan Struyven 和 Samantha Dart 在報告中表示：「如果衝突持續下去，高收入進口國將利用其購買力來確保能源資源。」相比之下，孟加拉和巴基斯坦等低收入國家則面臨因價格過高而被擠出市場的風險，其能源和製造業部門可能面臨停產。

該分析將現狀與 2022 年能源危機進行了類比。當時，歐洲大幅減少俄羅斯天然氣進口，導致全球液化天然氣 (LNG) 價格飆升。雖然發達經濟體承擔了更高的成本，但對價格敏感的國家液化天然氣進口量顯著萎縮。報告指出，即使在能源流動開始正常化之後，大多數主要發展中國家在 2026 年 3 月的油氣進口量仍明顯低於前一年的水平，這表明其脆弱性具有持續性。

這種動態為能源投資創造了一個複雜的雙軌敘事。對能源安全的加深擔憂正在加速全球範圍內向局部發電的推進，這主要使太陽能受益；而對於那些無力承擔或無法迅速建立可再生基礎設施的國家，則驅動其倒退回煤炭能源。

## 兩種能源網的故事

向太陽能的轉型正在獲得結構性支持。2022 年的能源危機意外地成為了全球太陽能裝機的催化劑。歐洲加速了光伏部署，而中國也早已將其長期戰略從「煤改氣」轉變為「煤改再生能源」。高盛認為，當前的衝突只會強化這一趨勢，因為各國會優先考慮能源獨立，這符合對太陽能增長和全球總電力需求的結構性看漲觀點。

相反，南亞和東南亞則呈現出另一番景象。與發達經濟體不同，越南、巴基斯坦和孟加拉等國自 2022 年以來表現出明顯的從天然氣回流至煤炭的逆轉趨勢。由於缺乏快速擴大再生能源產能的資本或基礎設施，這些國家正轉向更便宜、更易獲得的煤炭，以確保其能源安全。高盛預計這一趨勢在未來幾年將繼續支撐全球煤炭需求。

這種分歧凸顯了低收入國家能源轉型的脆弱性。短期內，其復甦仍易受供應衝擊的影響。從長遠來看，全球對能源安全的爭奪呈現出一個悖論性的結果：太陽能發電和亞洲煤炭需求同時爆發，這是投資者在應對演變中的能源市場時必須面對的關鍵複雜性。

本文僅供參考，不構成投資建議。