高盛：若霍爾木茲海峽封鎖延長 1 個月，油價將突破 100 美元

中東脆弱的停火協議導致原油期貨價格大幅下跌，但高盛集團的一份新報告警告稱，如果霍爾木茲海峽的重新開放僅延遲一個月，布倫特原油全年的平均價格可能仍會超過每桶 100 美元。

「形勢依然高度不確定，」包括達安·斯特魯文（Daan Struyven）在內的高盛分析師在 4 月 9 日發佈的一份報告中表示。報告強調，雖然為期兩周的停火冷卻了標題價格，但在每日 1300 萬桶受阻的油輪運輸完全恢復之前，石油市場的風險仍趨於上行。

在特朗普總統宣佈與伊朗達成有條件的為期兩周的停火協議後，布倫特 6 月期貨合約下跌 13.6%，收於每桶 94.43 美元。然而，根據標準普爾全球（S&P Global）的數據，週三即期交付的布倫特實物貨運價格為 124.68 美元，近 30 美元的溢價反映出實物市場持續的極度緊張。

「這完全是一團糟，」Energy Aspects 創始人阿姆里塔·森（Amrita Sen）告訴 CNBC。分析師估計，重新調整油輪航線並恢復通過這一關鍵咽喉要道的石油和液化天然氣流動可能需要到 6 月甚至更長時間。該海峽通常承擔著全球 20% 的消費量。

高盛的報告根據海峽的狀態概述了油價的三條不同路徑。該行的基準情境假設能源流動在本週末開始正常化，允許波斯灣的出口在一個月內恢復到戰前水平。這將使第三季度布倫特原油平均價格達到每桶 82 美元。

在更不利的情境下，如果重新開放時間推遲一個月，高盛預測下半年布倫特原油的平均價格將超過每桶 100 美元。而在涉及長期封鎖和生產基礎設施受損的極端情境下，布倫特原油在第三季度的平均價格可能達到 120 美元，這是在危機高峰期曾短暫觸及的水準。

期貨市場與現貨價格之間的劇烈分歧突顯了能源行業面臨的物流挑戰。雖然停火協議暫停了活躍衝突，但它並未能立即恢復已經癱瘓超過五周的複雜航運計劃和供應鏈。

在停火協議達成之前，6 月交付的布倫特原油交易價格在每桶 110 美元以上。目前接近 97 美元的期貨價格反映了謹慎的樂觀情緒，但仍徘徊在高盛的基準情境與下行情境之間。然而，實物市場正在定價這一現實：即化解供應中斷影響需要數月時間，這將導致即期供應持續稀缺且昂貴。

本文僅供參考，不構成投資建議。