高盛將香港房價增長預測上調至 15%

(P1) 高盛上調了對香港住宅物業市場的預測，鑒於銷售成交量強於預期以及需求由租轉買，目前預計今年房價將上漲 15%。

(P2) 高盛在研究報告中表示：「本行繼續看好房地產開發商，認為他們將受益於香港住宅市場多年的上升週期。」

(P3) 此次調整是在今年以來房價已上漲 8% 的背景下做出的，這主要受到一手房成交量激增 48% 的推動。該投資銀行還將 2026 年中環核心區寫字樓租金增長預測從先前的 3% 上調至 10%，同時小幅上調零售物業租金增長預測至 3%。

(P4) 這一看漲預測表明，該市場在經歷了疫情相關的限制和經濟不確定性的阻力後正迎來轉折點。該展望取決於持續的需求以及香港整體經濟的表現，2026 年第一季度香港經濟增長了 5.9%。

開發商表現分化

高盛在報告中明確表現出對能夠把握上漲行情的開發商的青睞。該行將恆基兆業地產 (00012.HK) 的目標價上調 8% 至 41 港元，並將其列入「確信買入名單」。新鴻基地產 (00016.HK) 的目標價也被上調 4% 至 170 港元。

其他獲得「買入」評級的開發商包括信和置業 (00083.HK) 和太古地產 (01972.HK)。高盛強調了信和置業強勁的資產負債表及其在價格底部購地的意願。此外，該行還青睞在中環核心區擁有大量資產的業主，如置地控股 (H78.SI) 和太古，它們將從核心區寫字樓租金預測的大幅上調中受益。

相反，該行將其對新世界發展 (00017.HK) 的目標價下調了 12% 至 11 港元，理由是擔心其淨債務和現金流。九龍倉集團 (00004.HK) 被評為「賣出」，高盛對其在內地市場的租金收入和開發物業利潤表示擔憂。

兩個市場的寫照

上調的預測反映了香港正在形成的更廣泛的復蘇敘事，尤其是在高端市場。雖然今年以來住宅租金增長僅為 1.2%，但一手房銷售的激增表明需求正從租賃轉向購買。

寫字樓市場同樣呈現出分化復蘇的態勢。高盛對中環核心區 10% 的租金增長預測，與非核心區形成鮮明對比，後者空置率依然高企，租金預測持平。這與置地控股首席執行官的評論一致，儘管有更廣泛的多元化戰略，但他仍看好公司在中環核心區的資產組合，那裡的空置率正在「迅速下降」。

這種優質資產表現優於大市的「K型復蘇」是該地區共同的主題。高盛的一位資深策略師最近指出，北亞市場的表現優於其他地區，部分原因是它們對能源衝擊的免疫力以及在科技領域的優勢，這表明資金正在流向質量和穩定。

本文僅供參考，不構成投資建議。