高盛因中東供應衝擊上調布蘭特原油價格預估至 90 美元

(P1) 隨著史無前例的供應衝擊波及全球經濟，高盛大幅上調了 2026 年第四季度的油價預測，預計布蘭特原油將達到每桶 90 美元。該銀行還將西德克薩斯中質原油（WTI）的預測上調至 83 美元，理由是荷姆茲海峽受阻後中東的產量低於預期。

(P2) 「由於油價存在淨上行風險、成品油價格異常高企、產品短缺風險以及衝擊的空前規模，經濟風險比我們僅憑原油基本面預測所顯示的更大，」由 Daan Struyven 領導的高盛分析師在 4 月 26 日的一份報告中表示。

(P3) 該銀行的修訂根源於驚人的供應損失，估計目前中東原油日產量有 1450 萬桶處於停產狀態。這迫使市場在 4 月份以 1100 萬至 1200 萬桶/日的紀錄速度動用全球庫存。高盛現在預計，全球石油市場將從 2025 年的 180 萬桶/日盈餘轉變為 2026 年第二季度的 960 萬桶/日的嚴重赤字。

(P4) 這場已進入第九周的危機已經確保了超過 10 億桶的供應損失，迫使全球消費進行痛苦的重新校準。隨著緊急儲備迅速枯竭，交易員和經濟學家警告稱，劇烈的需求破壞是平衡市場的唯一剩餘機制，這一過程顯著提高了全球經濟衰退的風險。

紀錄級別的庫存消耗掩蓋了深層危機

目前油價的穩定性（布蘭特原油收於每桶 105 美元左右）具有誤導性，這完全是靠大規模且不可持續地動用戰略儲備來支撐的。國際能源署（IEA）協調成員國釋放了創紀錄的 4 億桶原油，但這一緩衝正在迅速消耗。

「我們借用了供應，」頂級石油貿易商維多集團（Vitol Group）首席執行官 Russell Hardy 在英國金融時報大宗商品全球峰會上表示。「但你不能永遠這樣做。必須配給需求會帶來衰退性後果。」即便有這些釋放，高盛分析師指出，「極端的庫存消耗是不可持續的」，如果供應衝擊持續下去，可能需要更劇烈的需求損失。

交易員警告經濟痛苦即將來臨

雖然政界人士專注於管理加油站價格，但真正的損害正在不太明顯的部門累積。「需求破壞正在非可見定價中心發生，」托克集團（Trafigura Group）首席經濟學家 Saad Rahim 本周表示。「這種調整已經在發生，但如果這種情況繼續下去，調整必須變得越來越大。我們正處於一個關鍵的拐點。」

這種影響始於亞洲石化工廠，現在正波及西方消費者。隨著油價攀升至每加侖 4 美元以上，航空公司正在削減數千個航班，美國汽油需求同比下降了 5%。貿易巨頭群峰集團（Gunvor Group）估計，目前的需求損失在未來一個月內可能會翻倍至 500 萬桶/日，其研究負責人 Frederic Lasserre 用嚴厲的措辭闡述了利害關係：「如果在三個月內無法恢復供應，那麼這就變成了一個宏觀問題，世界將陷入衰退。」該公司已經進行了壓力測試，在這些情境中，油價將飆升至 200 美元甚至 300 美元，以迫使市場達到平衡。

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