德國工業產出下滑1.1% 汽車業危機加劇

德國7月工業生產下滑1.1%，創近一年來最大單月跌幅。電動車工廠改造導致汽車產出萎縮9.2%，凸顯該產業日益嚴重的結構性危機。

德國聯邦統計局週一表示，德國汽車工業協會(VDA)將汽車產業下滑歸因於多家車廠長達數週的停產。此次跌幅為去年8月以來最強勁，而路透與《華爾街日報》訪問的經濟學家原先預期為成長0.1%。資本財生產月減3.4%，消費財下滑2.2%，能源產出則受惠於更強勁的風力與太陽能發電而上升4.7%。剔除能源與建築業後，工業生產下滑2.2%。以曆日調整計算，產出較2025年7月下降1.6%，6月數據亦由原先的成長0.2%下修至持平。

汽車業主導的萎縮對歐洲最大經濟體影響重大，該產業約佔工業附加價值的五分之一。福斯汽車監事會上週一致通過將計劃裁員規模加倍至10萬人——約佔其全球65.7萬名員工的15%——以應對中國的激烈競爭與美國關稅。路透形容此為福斯汽車89年歷史中最廣泛的重組行動。該集團第二季營業利益年減9.5%至34.69億歐元，並訂下2030年達成9%營業利益率的目標。

汽車業之外的整體局勢

整體工業景況較標題數據所呈現的更為疲軟，但並非全面走弱。三個月趨勢仍維持正向，5月至7月產出較前一季成長0.4%，工廠訂單已連續三個月上揚，其中7月成長2.5%。8月採購經理人指數(PMI)數據顯示生產成長為2022年1月以來最強勁，暗示7月的數據可能反映暫時性因素，而非新一輪的工業崩潰。

工業部門亦大致抵禦了自伊朗衝突爆發以來能源價格飆升恐衝擊經濟活動的擔憂。亞洲競爭對手因荷莫茲海峽關閉而受創更深，企業則預期成本上升與供應中斷而囤積德國商品。德國支持國防與基礎建設投資的財政刺激措施提供了額外的緩衝動能，有助於解釋為何5月至7月的生產仍領先前三個月。

結構性壓力加劇

福斯汽車的重組計劃凸顯汽車產業挑戰的結構性本質。該集團表示歐洲生產產能超出市場需求逾50萬輛車，其中位於埃姆登、茨維考、漢諾威及內卡蘇爾姆的工廠在2031至2034年間恐難以確保具競爭力的生產規模。公司正在評估重新利用這些設施的方案，同時簡化治理結構並縮減三分之一的股權與業務組合。在北美，將聚焦高利潤率業務；在中國，將因應修正後的成長展望作出調整，同時擴大對亞洲新興市場及拉丁美洲的出口。

7月數據引發外界質疑近期的調查與訂單改善是否已轉化為實際產出。若汽車業的疲弱延續至8月，恐拖累歐元區成長預期並影響歐洲央行政策討論，尤其在歐洲央行正面臨通膨偏高與工業放緩跡象之間的權衡之際。德國工業生產上一次出現如此大幅萎縮是在去年8月，當時產出下滑1.1%，隨後數月即反彈回升。德國下一次8月工業生產數據預計於10月初公布。

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