戴爾科技重挫9.3%，AI硬體拋售潮加劇

戴爾科技(Dell Technologies)股價週四重挫9.3%，加入AI硬體股全面拋售行列，此前一則關於記憶體晶片擴產放緩的報導震盪了整個板塊。

「市場正在對經歷驚人漲勢的AI基礎設施題材進行重新定價，但基本需求故事依然完好，」Wedbush Securities高級股票分析師Matt Bryson表示。

此次下跌導致這家伺服器製造商數十億美元市值蒸發。截至週三收盤，該股今年以來已飆漲235%。戴爾基礎設施解決方案集團在會計年度第一季營收暴增181%，受AI優化伺服器銷售驅動，推動總營收成長88%至438億美元。整體拋售對記憶體晶片製造商衝擊最大——美光科技(Micron Technology)下跌11%——而輝達(Nvidia)僅跌3.6%，證實壓力集中在與記憶體供應鏈相關的硬體股。

此次拋售恰逢交易員押注在新任主席Kevin Warsh領導下，聯準會到12月將升息50個基點，使得以債務融資的資料中心擴張在當前估值下更難合理化。隨著升息預期重新定價，美國10年期公債殖利率攀升，進一步壓抑高成長科技股。戴爾目前市值約為營收的2倍，低於整體科技板塊，該公司將於8月下旬公布第二季財報，分析師預期AI伺服器動能將持續。

觸發因素是SK海力士(SK Hynix)正在放緩其高頻寬記憶體擴產的報導，該消息引發市場對AI需求降溫的擔憂。韓國分析師指出，HBM與傳統DRAM之間的利潤差距超過15個百分點，暗示此舉是為了優化盈利能力，而非需求信號。三大記憶體製造商目前均維持市場緊繃——三星(Samsung)第一季DRAM平均售價飆升146%，而SK海力士則報告ASP成長在60%以上。

晶片產業內部的分歧說明了真實情況。記憶體類股承受了最大賣壓，而專注邏輯晶片的輝達僅下跌3.6%。Wedbush將整體下跌視為買入機會，指出企業AI需求依然完好，此次拋售是由倉位調整而非基本面因素驅動。

對戴爾而言，此次回調發生在其股價經歷拋物線式上漲之後——該股在六個月內飆升超過3倍，因為該公司已成為企業AI伺服器部署的主要受惠者。該公司AI優化系統的訂單積壓持續增長，其與輝達的合作夥伴關係使其能夠在企業AI基礎設施建設中佔據重要份額。以2倍營收計算，戴爾的估值僅為那斯達克綜合指數5.3倍營收倍數的一小部分，如果市場對其加速的營收增長給予獎勵，則仍有估值擴張的空間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。