長鑫存儲預計上半年營收激增 600% 至 1200 億元，受益於 AI 芯片熱潮

中國頂尖存儲芯片製造商長鑫存儲（CXMT）預計 2026 年上半年營收將激增 600% 以上。受益於人工智能推動的全球存儲需求爆發，這家曾面臨虧損的企業在極具里程碑意義的 IPO 前夕，正轉型為高盈利企業。

長鑫存儲在其更新的招股書中表示：「隨著 AI 驅動的技術增加了對更快、更高效存儲解決方案的需求，全球 DRAM 市場已進入新的增長週期。」該公司將快速增長歸因於全球供需失衡，以及自身產能的擴大和產品結構的優化。

在 5 月 17 日提交的更新版 IPO 招股書中，這家總部位於合肥的公司預計上半年營收將達到 1100 億至 1200 億元（約 176.2 億美元）。此前，該公司第一季度營收為 508 億元，同比增長 719%，實現淨利潤 250 億元，而去年同期則虧損 16 億元，實現了顯著的逆轉。

這一表現標誌著該公司的歷史性轉折，截至 2025 年 12 月，該公司累計虧損曾達 366.5 億元。此次業績反轉有望使長鑫存儲的估值突破 1 萬億元，鞏固其在中國半導體自給自足戰略中的「國家冠軍」地位，並成為全球存儲市場中不可忽視的新力量。

AI 觸發歷史性 DRAM 價格飆升

長鑫存儲實現盈利的核心驅動力是存儲芯片週期的強勁上升，這主要由人工智能的爆發式增長引起。AI 服務器所需的 DRAM 是傳統服務器的 8 到 10 倍，形成了結構性的需求激增。與此同時，全球主導的存儲生產商——三星、SK 海力士和美光科技——已將大量產能轉向高帶寬存儲器（HBM），這是 AI 加速器必不可少的高端產品，從而導致傳統 DDR4 和 DDR5 DRAM 供應短缺。

這種供需錯位推高了價格。招股書引用 TrendForce 的數據顯示，僅在 2026 年第一季度，DRAM 合約價格就上漲了 93% 至 98%，預計第二季度還將上漲 58% 至 63%。這一行業浪潮惠及了所有參與者；SK 海力士的市場價值在 5 月接近 1 萬億元，凸顯了當前熱潮的規模。

長鑫存儲十年豪賭初見成效

長鑫存儲由董事長朱一明於 2016 年創立，代表了中國在打造本土 DRAM 領軍企業上長達十年的高風險賭注。作為一家 IDM（集成器件製造商），該公司在北京和合肥的三個 12 英寸晶圓廠內自行設計、製造和測試芯片。這種重資本戰略雖然投入巨大，但使其能夠掌控生產，2025 年其產能利用率達到了 94.6%。

該公司已成功將其產品線轉向高價值的 DDR5 和 LPDDR5/5X 芯片，從而充分利用了價格上漲的紅利。價格上漲與高產量的結合帶來了變革性影響。根據 Omdia 的數據，長鑫存儲在全球 DRAM 市場的銷售份額從 2025 年第二季度的 3.97% 增長到第四季度的 7.67%，成為全球第四大生產商。

長鑫存儲在上海科創板的 IPO 計劃募資 295 億元，是目前中國資本市場最受期待的事件之一。雖然最初的申請暗示估值約為 2950 億元，但爆發式的盈利表現讓分析師預計其市值將在 1 萬億至 2 萬億元（約 1400 億至 2800 億美元）之間。

對於投資者而言，關鍵問題在於這一週期的持續時間。雖然 DRAM 歷史上是一個波動劇烈的週期性行業，但一些分析師認為，來自 AI 的結構性需求將創造比以往由消費電子驅動的週期更持久的趨勢。儘管如此，價格回調的風險仍然是評估一家利潤與大宗商品化市場動態緊密掛鉤的公司時的首要考量。

本文僅供參考，不構成投資建議。