中信里昂：2030年中國AI晶片國產化率將達70%

金融服務公司中信里昂（CLSA）表示，由於高端處理器短缺加速了中國推動技術自給自足的進程，預計到2030年，中國國產AI晶片的國產化率將達到70%。

中信里昂在報告中指出：「我們對國產AI晶片組替代進程的加速持樂觀態度，」並認為這將為整個半導體價值鏈提供強勁的增長動力。

該機構估計，國產化率將從2025年的30-40%攀升至十年末的60-70%。中信里昂對幾家關鍵企業啟動了「跑贏大盤」評級，將中芯國際港股目標價設定為 93.3 港元，A股目標價設定為 152 人民幣。

這一預測背景是美國出口管制正促使中國公司自行設計和製造半導體。這種由政府支持的驅動力促進了北方華創（Naura）和中微公司（AMEC）等國內設備製造商的創紀錄增長，儘管它們也面臨著日益激烈的內部競爭。

中信里昂的報告強調，雖然目前的國產AI晶片更適用於推理而非尖端的訓練場景，但英偉達等外國供應商高端矽片的持續短缺創造了巨大的市場缺口。這種赤字迫使中國雲端和科技公司越來越多地尋求國產替代方案。

該機構還給予華虹半導體「跑贏大盤」評級，H股目標價為 129.5 港元，同時對長電科技和兆易創新給出了積極評級。

這種替代趨勢是對多年來美國貿易限制升級的直接回應。儘管中國仍是應用材料公司（Applied Materials）和泛林集團（Lam Research）等美國公司的關鍵市場（這些公司2025年有超過30%的銷售額來自中國），但據《日經亞洲》分析，美國晶片製造設備的直接進口額已降至八年來的最低點。

為了規避這些限制，美國設備製造商擴大了在東南亞的製造規模，2025年中國從馬來西亞和新加坡的進口量激增。然而，華盛頓正尋求堵住這些漏洞，提議的《MATCH法案》旨在與日本和荷蘭等擁有東京電子（Tokyo Electron）和阿斯麥（ASML）等關鍵供應商的盟友實施更嚴格的多邊管制。

對自給自足的追求正在為中國的國內晶片生態系統創造繁榮。隨著中芯國際和華虹半導體等代工廠積極擴張產能以支持國內AI晶片開發商，北方華創、中微公司和盛美半導體（ACM Research）等頂級設備供應商在2025年均報告了創紀錄的營收。

中信里昂的報告強化了這樣一個論點：美國的制裁正無意中為中國本土半導體公司培育了一個受保護且快速增長的市場。投資者將密切關注中芯國際和華虹半導體即將發佈的財報，以尋找利潤壓力跡象及產能擴張計劃的更新。

本文僅供參考，不構成投資建議。