花旗維持聯想控股「買入」評級，下調目標價至 10.6 港元

花旗集團維持對聯想控股（03396.HK）的「買入」評級，但在該公司發佈 2025 年業績後調整了其估值模型，將目標價下調至 10.6 港元。

該行的研究報告指出，恢復派息是一個積極信號，反映了管理層對公司增長的信心。

在花旗計入聯想控股上市子公司的最新市值後，目標價從 14 港元下調至 10.6 港元。此次調整發生在該集團全年淨利潤同比增長 696.2% 至 10.61 億元人民幣，並宣佈派發 0.1 元人民幣末期股息之際。

在利潤大幅增長的背景下，目標價被大幅下調，這種矛盾的信號可能會在短期內造成股價波動。雖然花旗的「買入」評級指向了內在實力，但新的 10.6 港元目標價暗示了更為謹慎的估值方法。

增長動力依然穩固

花旗的報告強調，非聯想業務的強勁盈利增長足以抵消該公司同名 PC 部門貢獻的減少。該行認為，隨著聯泓新科項目的產能釋放以及佳沃集團業績的逐步改善，這種強勁的增長勢頭有望在今年持續。

報告建議，聯想控股的多樣化戰略正取得成效，非聯想業務部門目前的規模足以推動整體增長。投資者可能會關注聯泓和佳沃板塊的持續執行情況，以觀察公司是否能獲得更高的估值。

本文僅供參考，不構成投資建議。