周大生上調加盟品牌使用費至每克 24 元以資助品牌升級

周大生 (002867.SZ) 自 4 月 15 日起將部分黃金產品的品牌使用費上調至每克 24 元，受此消息推動，其深圳上市股票收漲 5.2%。

根據公司 4 月 14 日發佈的公告，此次調整旨在「全面推進零售轉型、產品升級，並為加盟業務賦能」。

在其經典加盟渠道中，按克計價的黃金飾品品牌使用費將從目前的 12 元翻倍，而按件計價的產品費用保持不變。2025 年上半年，該公司加盟網絡平均擁有 4,497 家門店，品牌使用費平均為每家門店貢獻 8.2 萬元收入。

儘管費率上調可能提振周大生龐大加盟網絡的收入，但也存在使合作夥伴關係承壓的風險。此舉正值加盟板塊收入貢獻從前一年的 70% 以上降至去年頭三季度的近 50% 之際。

這一決定是在公司加盟業務大幅下滑後做出的。去年頭三個季度，加盟業務收入同比下降 56.34%，至 33.45 億元。其中，該板塊的黃金產品批發收入尤其暴跌 64.58%，至 23.11 億元。相比之下，公司指出自營和電商業務已成為主要的增長動力。

市場對周大生的反應積極，其股價在深圳收報 13.01 元。香港交易的珠寶板塊表現不一。同行老舖黃金 (06181.HK) 和周大福 (01929.HK) 分別上漲 6.3% 和 2.1%，而六福集團 (06168.HK) 則下跌 1.9%。周大生的舉動可能會給競爭對手帶來壓力，促使其評估自身的加盟費結構。

香港市場的宏觀背景包括離岸人民幣 (USD/CNH) 匯率穩定在 7.25 左右，以及 10 年期美債收益率小幅上升。以上證綜指為代表的中國內地 A 股市場溫和上漲，為地區股市提供了一個錯綜但總體穩定的環境。

本文僅供參考，不構成投資建議。