OpenAI 增長擔憂引發晶片股下跌逾 3%

包括輝達（Nvidia）和超微（AMD）在內的主要晶片製造商股價下跌多達 11%，此前有報告指稱 OpenAI 未能實現其 2025 年的用戶和營收目標，引發了對人工智慧相關支出速度的擔憂，而正是這種支出推動了半導體股票達到創紀錄的估值。

Gabelli Funds 的投資組合經理 John Belton 表示：「我認為這篇文章基本上是對我們已知事實的炒作：OpenAI 的增長似乎已經放緩，」他暗示這一消息證實了 Anthropic 和谷歌的 Gemini 等競爭對手正在奪取市場份額。

此次拋售導致輝達 (NVDA) 下跌逾 3%，博通 (AVGO) 下跌 4.4%，超微 (AMD) 暴跌多達 11%。《華爾街日報》的報導援引消息人士的話稱，OpenAI 的 ChatGPT 用戶增長已放緩，且該公司錯過了多個營收目標，這可能會使該其資助已承諾的 6000 億美元數據中心擴建能力面臨壓力。OpenAI 方面則予以反擊，告訴《巴倫周刊》其業務正「全速前進」。

市場的劇烈反應凸顯了投資者對人工智慧領域高估值的焦慮，這些估值是以大規模、持續的資本支出為前提的。現在所有的目光都轉向微軟、Alphabet、亞馬遜和 Meta 即將發布的季度財報，以了解其支出預測的任何修訂，這將成為人工智慧投資邏輯的關鍵測試。

支出承諾面臨審查

該報告使人工智慧開發的巨大成本成為了關注焦點。據報導，OpenAI 已承諾購買價值 6000 億美元的數據中心容量，其中很大一部分與甲骨文 (ORCL) 簽署的一項為期五年的協議掛鉤，後者的股價受此消息影響下跌了 4%。據《華爾街日報》報導，OpenAI 財務主管 Sarah Friar 警告說，「如果收入增長不夠快」，公司可能難以資助其數據中心擴張。

同時，競爭正在加劇。OpenAI 的競爭對手 Anthropic 最近披露其年化收入運行率已躍升至 300 億美元，超過了 OpenAI 上次在 3 月份報告的 240 億美元。OpenAI 最近以 8520 億美元的估值完成了一輪融資，目前該公司被感知到的增速放緩，正引發人們對這兩家人工智慧實驗室公開上市計劃的猜測。

估值問題

儘管一些投資者將該報告視為看跌信號，但另一些人則敦促保持謹慎。Equity Armor Investments 執行長 Luke Rahbari 稱營收目標是「干擾項」，認為在當前的人工智慧格局中，「這些預測在很大程度上是任意的」。

瑞穗證券 TMT 行業專家 Jordan Klein 對該報告的新穎性提出了質疑，他指出 OpenAI 規模達 1220 億美元的巨額融資輪已於 3 月底結束。他在一份簡報中表示：「你可以假設投資者已經知道任何放緩的情況，對吧？」

半導體股票的波動凸顯了它們對人工智慧敘事的敏感性。憑藉其在數據中心的統治地位而估值飆升的輝達，週二下跌了 1.6%。這一事件提醒人們，人工智慧變現的路徑並非線性的，主要雲端客戶支出的任何減速跡象都可能挑戰該行業溢價估值。投資者將仔細分析科技巨頭即將發布的財報，以尋找對其人工智慧路線圖承諾是否動搖的任何跡象。

本文僅供參考，不構成投資建議。