中國8月貿易順差擴大至8,093億元人民幣 出口勁增25%

中國8月貿易順差從7,670.7億元人民幣擴大至8,093億元人民幣，以美元計價的出口較去年同期攀升25%——這已是連續第十個月成長——儘管進口表現未達分析師預期。

Evercore ISI中國策略師Neo Wang表示：「北京當局近期政策宣示中所展現的迫切感與決心，加上8月製造業活動趨於穩定，可能有助於在下半年驅動增長動能復甦。」

8月出口總額達4,014億美元，較7月23.9%的增速進一步加快，並優於Wind調查經濟學家預測的21.93%。進口成長28.2%至2,823億美元，低於路透調查預估的30%。以美元計算的單月順差從7月的1,125億美元擴大至1,190.9億美元。以人民幣計算，出口成長18.6%，進口攀升21.7%，較低的增速反映了人民幣兌美元匯率較一年前升值的事實。

這份數據發布之際，正值習近平計劃於本月稍後訪問華盛頓與唐納·川普會面前夕，貿易失衡將是雙方交鋒的核心議題。8月中國對美國貿易順差達291.8億美元——為去年1月以來最大的單月差距——累計八個月順差達8,055.1億美元，突破8,000億美元大關。美國財政部長斯科特·貝森特在近期舉行的二十國集團（G20）財長會議上公開稱中國的順差「不可持續」。

對美順差達291.8億美元 貿易失衡成焦點

中國對美國的貿易順差已成為雙邊關係中最敏感的數據之一。8月數字較去年同期激增近44%，使中國對美累計八個月順差推升至1,998.2億美元。貝森特在G20會議後表示，「全球最大、不可持續的經常帳順差國——中華人民共和國——正是持反對意見的一方」，此言指的是北京反對聯合公報的立場。

中國人民銀行行長潘功勝在G20會議上回應稱，中國從未積極追求貿易順差，也從未透過貨幣貶值來獲取貿易競爭力。北京方面則將這些貿易指控定性為「打壓和約束中國的藉口」。

貿易失衡的擴大不僅限於美國。中國8月對俄羅斯貿易出現19億美元的逆差——為4月以來最大——累計逆差約達157億美元。與中國最大貿易夥伴東協的貿易額成長20.6%至5.95兆元人民幣，與歐盟的貿易額成長8.1%至4.2兆元人民幣。與美國的貿易僅成長1.3%至2.76兆元人民幣。

人民幣升值開啟政策空間 降息預期升溫

中國出口的韌性與全球人工智慧基礎設施建設密切相關。海外對半導體、電池等高科技產品的需求持續攀升，而區域衝突引發的能源安全擔憂也帶動相關貨物出口。8月季節性的聖誕節前訂單為出口增添了進一步動能，儘管多個颱風導致上海兩大貨櫃港出現延誤。

持續的貿易順差是中國經濟的重要支柱，部分抵消了房地產、投資和內需方面的疲軟。中國第二季GDP增速放緩至4.3%——為三年多來最低——而7月製造業活動連續第二個月陷入萎縮。

在貨幣政策方面，經濟學家普遍預期今年將進一步寬鬆。胡同研究合夥人Guo Shan預計年底前將有一至兩次降息，降息節奏與聯準會政策動向、國債發行以及人民幣升值速度相關。Guo Shan表示：「人民幣升值越多，中國人民銀行降息的空間就越大。」

市場將密切關注9月底的習川會，以觀察關稅、技術管制以及擴大中國進口等議題的進展。美中關稅休戰協議若未獲延長，將於11月到期。來自歐洲的壓力也在升溫，德國工商總會（DIHK）對約1,300家德國企業的調查顯示，超過半數支持歐盟對中國採取更強硬的貿易措施。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。