關鍵要點
- 國海證券報告發現，中國AI算力租賃市場正處於高增長週期，2025年10月至2026年3月期間，H100 GPU的一年期租賃價格上漲了近40%。
- 包括騰訊雲、阿里雲和百度雲在內的中國主要雲供應商在2026年上半年集體將AI相關服務的價格上調了5%至400%以上，預示著供應趨緊。
- 這一熱潮是由向AI推理工作負載的大規模轉變，以及Kimi和MiniMax等中國模型在海外市場的爆發式增長所驅動的，這些模型目前大部分收入來自國際市場。
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中國AI算力租賃價格飆升40%，雲巨頭集體上調費率
AI推理的拐點正推動中國算力租賃市場走向繁榮，價格持續攀升且產能已被預訂一空。
人工智慧推理需求的激增引發了中國算力租賃市場的高增長週期，2026年上半年，GPU租賃和雲服務的價格均大幅上漲。國海證券最近的一份報告指出，英偉達H100 GPU的租賃成本上漲了近40%，這標誌著隨著AI工作負載從訓練轉向推理，供應正在收緊。
「AI推理的轉折點已經到來，算力租賃已進入量價齊升的高景氣週期，」國海證券分析師在4月21日的報告中表示。該公司將該行業確定為當前AI產業鏈中確定性較強的核心賽道。
數據支持了協同漲價的明顯趨勢。H100 GPU的一年期租賃價格從2025年10月每小時1.70美元的低點飆升至2026年3月的2.35美元。在同一時期，包括騰訊雲、阿里雲和百度雲在內的中國主要雲供應商宣布，各種AI算力服務的價格漲幅從5%到400%以上不等。
這種價格飆升直接利好了算力提供商的收入，但將增加推動需求的AI模型開發商的運營成本。這一趨勢可能會加速市場整合，因為規模較小的參與者難以吸收更高的成本，而資本充足的出租方在初始硬件投資完全折舊後，有望獲得顯著的長期利潤增長。
推理熱潮和海外增長驅動需求
價格上漲的關鍵驅動因素是AI工作負載的根本性轉變。雖然過去兩年是以大模型訓練這一計算密集型過程為主導，但行業現在正進入一個專注於推理的新階段——即使用訓練好的模型來生成文本、圖像或預測。根據英偉達首席執行官黃仁勳的說法，這個推理階段的影響要廣泛得多，過去兩年計算需求增長了1萬倍。
來自中國公司的數據顯示了爆發式增長。字節跳動旗下的豆包大模型在三個月內日均Token量翻了一番，到2026年3月已突破120萬億，自發布以來增長了1,000倍。由AI智能體和多模態生成等高頻應用驅動的Token需求激增，正在為國產模型創造正向反饋循環。
中國AI公司在海外也取得了顯著成功。OpenRouter數據顯示，2026年初連續六周，全球調用量最高的頂級AI模型均來自中國。對於Kimi而言，截至2026年2月，海外收入已超過國內收入，而MiniMax約73%的收入來自國際市場。
出租方籌集數百億資金擴大產能
為了應對蓬勃發展的需求，中國算力提供商正在積極籌集資金以擴大基礎設施。這些公司運營的模式是對數據中心和服務器進行大量的前期投資，隨後獲得穩定的長期租金收入。合同期限通常為2-5年，提供了可預測的現金流。
數家公司在2026年宣布了重大的融資和擴張計劃：
- 協創數據 (Xccelerated Data) 已申請總計500億元人民幣的授信額度，並正在尋求在香港交易所上市。
- 宏景科技 (HongJing Technology) 正在尋求600億元人民幣的授信，並計劃額外募集12.9億元人民幣，其中大部分資金將用於建設其智能算力集群。
- 其他參與者如盛視科技 (Shengshi Technology) 和智微智能 (Zhiwei Intelligence) 也分別獲得了230億元和140億元人民幣的授信額度。
根據國海證券的報告，擁有穩定採購渠道和雄厚資金實力的公司可以迅速部署新的算力，鎖定長期合同，從而為未來的收入和利潤增長提供極高的能見度。
本文僅供參考，不構成投資建議。