雪佛龍美國第三季度日產量突破 200 萬桶 應對全球供應風險

雪佛龍公司宣布，其在美國的產量已連續第三個季度超過每日 200 萬桶油當量（boe/d）。隨著地緣政治風險加劇，這一重大運營里程碑凸顯了非歐佩克（OPEC）成員國穩定供應日益增長的重要性。

這種持續的產出為應對供應鏈脆弱性的全球能源市場提供了關鍵支撐，特別是針對佔全球石油貿易五分之一、經過霍爾木茲海峽的航運路徑。隨著進口國重新評估風險，重點正轉向像美國這樣地區的可靠生產。正如丹尼爾·耶金在《能源新版圖》（The New Map）一書中所言，這一現實正在鍛造一個由追求安全性驅動的能源市場新時代。

根據彭博社的調查，雪佛龍在第一季度表現強勁，報告的調整後每股淨收益為 1.41 美元，超出分析師預期 51 美分。這一業績得益於油價上漲以及新收購的圭亞那赫斯公司（Hess Corp.）資產的貢獻，後者抵消了整體產量 5% 的環比降幅。持續的美國產量證明了該公司國內投資組合的實力。

這一里程碑之所以重要，是因為它將雪佛龍定位為全球「去風險」趨勢的主要受益者。由於全球四分之三的人口生活在石油進口國，市場銘記的教訓是，霍爾木茲海峽的咽喉點風險已不再是理論上的。隨著世界重新評估能源安全的價值，這可能會維持油價處於高位，直接使擁有大規模、安全資產的生產商受益。

去風險溢價

伊朗衝突打破了世界能源市場的任何自滿情緒，迫使全球供應鏈重新調整。一個持久的現實是，如果沒有實物石油交付，經濟就會陷入停滯，而超過 95% 的實物石油為所有商品和服務的運輸提供動力。作為回應，主要進口國已經在採取行動。印度最近將從俄羅斯的採購量增加了一倍，而超級巨頭正在加速中東以外地區的開發。

埃克森美孚和雪佛龍都在增加支出以開發深海油田。雪佛龍最近宣布將尼日利亞海上、希臘以及特立尼達和多巴哥項目的支出增加 240 億美元，同時也在推進委內瑞拉和墨西哥灣的開發。這種轉變證實了國際能源署（IEA）所謂的「趨勢方向」：為了確保供應安全，需要進行更多的鑽探，而不是更少。

美國頁岩油的回應

雪佛龍的產量增長是美國能源實力大趨勢的一部分。根據美國能源信息署（EIA）的數據，2 月份國內原油日產量增至 1363 萬桶，為去年 12 月以來的最高水平。這個由技術和人工智能增強的強大生產引擎，為應對全球中斷提供了關鍵緩衝。

投資者可以有不同的方式參與這一主題。作為一家綜合性超級巨頭，雪佛龍提供了規模和多元化。其股價今年以來已上漲 25%，遠期市盈率為 14.8 倍。相比之下，像響尾蛇能源（Diamondback Energy, FANG）這樣的純二疊紀盆地生產商提供了更直接的油價槓桿。FANG 股價今年以來回報率為 36%，其低成本結構在波動的價格環境中賦予了靈活性。阿聯酋最近退出歐佩克（OPEC+）的消息增加了這種波動性，可能有利於能夠對價格信號做出快速反應的高效美國頁岩油運營商。

在由供應不確定性而非需求疲軟定義的市場中，雪佛龍從其國內資產中持續交付數百萬桶原油的能力提供了戰略優勢。這鞏固了其綜合模式的價值，及其作為美國能源安全基石的角色。

本文僅供參考，不構成投資建議。