長鑫LPDDR6量產在即，DRAM市占率達10%

長鑫存儲科技已將LPDDR6開發驗證推進至最後階段，使這家中國製造商有望在2026年下半年挑戰SK海力士，力爭率先實現12,800 Mbps行動DRAM的量產。

野村證券分析師在研究報告中稱長鑫的DRAM為「中國皇冠上的明珠」，並設定116元人民幣的目標價，預測其全球市占率將從目前的約10%攀升至2028年底的18%。

首款LPDDR6產品設計速率為12,800 Mbps，與系統單晶片搭配時的基準速率為10,667 Mbps，採用16Gb晶粒密度及16GB晶片容量，封裝形式為1295-ball POP。相較於2025年推出的LPDDR5X系列（在12Gb及16Gb密度下達到10,667 Mbps），較2023年底推出的LPDDR5系列（6,400 Mbps、功耗降低30%）提升了66%。

此里程碑的意義不僅止於蘋果——蘋果正在為中國市場產品測試長鑫DRAM。接近量產意味著國產記憶體正縮小與海外龍頭企業的差距，有望打破三星、SK海力士和美光主導前沿記憶體迭代的格局，重塑全球DRAM市場結構。

三年三代，驗證接近完成

LPDDR產品出貨前通常經歷四個階段：單晶粒驗證、開發驗證、小批量認證和正式量產。開發驗證涵蓋相容性、系統穩定性、性能與功耗，以及機械可靠性測試。據知情人士透露，隨著該階段進入尾聲，長鑫LPDDR6的商業化進程已過半。

這一速度標誌著顯著加速。從2023年底LPDDR5的發布到LPDDR6向核心客戶送樣，長鑫在不到三年內跨越了兩代DRAM產品。2025年研發投入達95.93億元人民幣，年增51.28%；2023年至2025年累計投資超過206億元人民幣，截至2025年底擁有6,972項專利。

SK海力士領先，但三星和美光放緩布局

SK海力士仍是進展最快的公開競爭對手，3月宣布在其第六代10奈米級製程上完成全球首款16Gb LPDDR6 DRAM的開發驗證，計畫於2026年下半年量產。三星和美光在LPDDR6投資上較為保守，將晶圓產能轉向利潤率更高的HBM和伺服器DRAM，這正是長鑫正在把握的窗口期。

據Omdia數據，長鑫的全球DRAM市占率為7.67%，野村估計約為10%。公司預期2026年上半年營收介於1,100億至1,200億元人民幣，年增612.53%至677.31%；淨利潤介於500億至570億元人民幣，年增2,244%至2,544%。其市值在上市一周內突破3.6兆元人民幣。

蘋果正積極推動記憶體供應鏈多元化。《金融時報》6月報導，蘋果尋求批准採購長鑫DRAM並聯繫了美國商務部；7月報導則稱蘋果已開始對面向中國市場銷售的產品進行晶片內部測試。在7月30日的蘋果2025財年第三季財報電話會議上，執行長提姆·庫克表示公司正在評估所有選項，並指出更多DRAM供應商將有助於供應穩定，可能也有利於定價。

長鑫的LPDDR產品已進入小米、傳音、榮耀、OPPO和vivo的供應鏈。對投資者而言，關鍵問題在於市場是否已充分反映市占率增長：野村116元人民幣目標價意味著仍有上行空間，而上半年逾2,200%的利潤激增反映的記憶體上行週期可能在供應正常化後降溫。

本文僅供參考，不構成投資建議。