Cerebras股價暴跌19%跌破IPO發行價，AI晶片利潤率收緊

Cerebras股價在第二個交易日暴跌19%，因該AI晶片製造商首份季度報告顯示利潤率收緊，拖累股價跌破其5月IPO發行價。

Cerebras股價大跌19%，跌至其首次公開募股（IPO）發行價以下。此前這家AI晶片製造商的首份財報顯示，其利潤率將比預期更為緊縮，這加深了自該公司5月上市以來已蒸發約15億美元市值的拋售潮。

伯恩斯坦（Bernstein）資深半導體分析師Stacy Rasgon表示：「Cerebras正在AI供應鏈中資本密集度最高的領域競爭，而市場現在正在為這場競爭的成本定價。」

該股收盤報38.42美元，低於42美元的IPO發行價。此前該公司公布的毛利率低於分析師預期。Cerebras生產與輝達（Nvidia）H100和B200圖形處理器（GPU）競爭的晶圓級AI處理器，該公司表示，隨著其投資於產能和客戶獲取，預計利潤率將繼續面臨壓力。最初的財報反應使股價下跌8%，隨後在接下來的交易日中跌幅擴大至19%。

此番拋售加劇了6月AI相關股票的廣泛潰敗。「科技七巨頭」加上博通（Broadcom）和甲骨文（Oracle），本月已合計蒸發約2.7兆美元的市值，原因是投資者正在重新評估AI建設的成本。Cerebras以約80億美元的估值上市，如今市值約為65億美元。

該公司的晶圓級引擎（WSE-3）——一顆單一矽晶圓大小的晶片，無需使用多個互連的GPU——已吸引政府和企業AI訓練領域的客戶。但該技術需要在台積電（TSMC）進行客製化製造工序，這增加了成本，而使用標準GPU架構的競爭對手則可以避免這一成本。Cerebras在首份季度報告中營收年增率超過200%，但銷售、行銷及研發支出增速超過了營收增長，導致公司現金消耗速度加快，因為該公司正在為其預計於2027年推出的下一代WSE-4處理器提供資金。

整體AI晶片市場仍由輝達主導，該公司估計控制著資料中心AI加速器市場約80%的份額。輝達基於台積電4奈米製程節點（可在每平方毫米內封裝更多電晶體，從而提升每瓦性能）打造的H100 GPU，可提供990 TFLOPS的FP16運算能力——理論上約為Cerebras WSE-3原始吞吐量的三倍，不過Cerebras認為其架構在特定大型語言模型工作負載方面具有更優的效率。

對投資者而言，Cerebras上市後的股價下滑提供了一個警示故事，說明了AI熱情與晶片製造經濟效益之間的差距。輝達的本益比為35倍（基於預期盈餘），而Cerebras——仍處於虧損狀態——的市銷率倍數在分析師看來幾乎沒有為執行失誤留下任何緩衝空間。記憶體晶片製造商SK海力士（SK Hynix）正尋求在納斯達克進行290億美元的美國上市，該公司面臨著類似的審查，因為投資者要求AI供應鏈公司提供更清晰的盈利路徑。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。