加州柴油飙升至6.92美元 伊朗战争令美国供应链承压

加州的柴油价格已攀升至每加仑6.92美元，高于六个月前伊朗战争爆发前的5.10美元，这场冲突对全球炼油产能的扰乱正波及全美最繁忙的港口群。根据美国汽车协会（AAA）的数据，该州目前的均价较全国柴油均价每加仑5.36美元高出1.56美元。

「我认为这个炼油挑战将在未来一段时间内持续困扰全球，」埃克森美孚（ExxonMobil）首席执行官达伦·伍兹（Darren Woods）表示。「即便霍尔木兹海峡重新开放，我们也会看到更多产品开始通过该海峡流通，这将至关重要。但我们仍然损失了来自俄罗斯的产能。」

根据利波石油联合公司（Lipow Oil Associates）安迪·利波（Andy Lipow）的分析，全球柴油需求缺口约为8%，原因是伊朗战争使通过霍尔木兹海峡的大多数航运陷入停滞——这条水道此前承载着全球五分之一的石油和天然气运输——同时乌克兰加大了对俄罗斯炼油基础设施的打击力度。国际基准布伦特原油在第二季度从每桶约70美元飙升至100美元以上，一度触及126美元的峰值。

传导机制经由圣佩德罗湾港区运行，该港区处理了美国近三分之一的集装箱进出口。「美国供应链中有相当大一部分承担着西海岸的燃油价格，」由娜塔莎·卡涅娃（Natasha Kaneva）主导的摩根大通分析师在6月发给客户的报告中写道。「这些价格影响货运成本、运输利润率，并最终影响全国范围内商品的到岸交付成本。」

柴油是美国经济的「主力军」——它为将货物从港口运往仓库再送往商店货架的卡车和火车提供动力。加州的结构性劣势使问题雪上加霜：该州没有与其它炼油地区相连接的大型燃料管道，其化石燃料行业多年来因炼油厂关闭而持续收缩，且其环保法规属于全美最严格之列。

炼油商攫取暴利

炼油产能吃紧对综合性石油巨头而言是一笔意外之财。埃克森美孚报告第二季度利润翻倍至145.3亿美元，得益于创纪录的柴油产量，收入增长42%至1,160.2亿美元。雪佛龙（Chevron）利润近乎增长四倍至120.7亿美元，收入达700.6亿美元，增长56%。欧洲六家最大的石油公司合计公布了220亿美元的第一季度利润，同比增长超过40%。

「炼油的投资回报率按百分比计算已飙升，」德州基督教大学能源金融学助理教授汤姆·森（Tom Seng）表示。「当前油价之所以是这个水平，是因为伊朗战争。但与此同时，炼油厂正日进斗金。」

美国炼油厂正以接近满负荷的状态运转，受益于其获得中东和俄罗斯竞争对手已失去的原油供应的渠道。美国柴油价格较霍尔木兹海峡被封锁前高出约41%，航空燃油和汽油也呈现类似走势。普通汽油均价达到每加仑4.11美元，较一年前高出约1美元。

「最终为能源服务买单的是使用者，」研究石油行业的田纳西大学商业经济学教授蒂莫西·菲茨杰拉德（Timothy Fitzgerald）表示。「消费者——像你和我这样购买零售车用汽油、柴油或机票的人。但这也意味着，我们购买的几乎所有商品都内含着能源成本。」

政策回应逐步成形

利润飙升引发了立法层面的关注。国会民主党人于3月提出法案，拟对2025年每日生产或进口至少30万桶石油的公司征收每桶暴利税，并将所得收益重新分配给消费者。英国和其它欧洲国家已于2022年实施类似税收，英国已将其征收期限延长至2030年。

「上周末我开车经过的加油站再度突破了每加仑4美元，这是一笔很大的开支，尤其是对那些靠开工程车或货车四处奔波赚钱的家庭而言，」罗德岛州民主党参议员谢尔登·怀特豪斯（Sheldon Whitehouse）表示。他在参议院提出了该法案的版本。

埃克森的伍兹对该提案提出反驳，警告这将抑制投资。「惩罚那些坚守这些国家并提供产品的企业是非常短视的，」他表示。「基于上一次他们通过暴利税，我们已经取消了计划在欧洲进行的投资。」

龟甲资本（Tortoise Capital）高级投资组合经理罗伯·图梅尔（Rob Thummel）表示，全球炼油市场仍处于供不应求状态，且随着俄罗斯和中国不再以原有水平出口成品油，埃克森和雪佛龙等综合性巨头正在获取超额利润率。「全球将面临航空燃油、柴油和汽油的短缺，因此我们可能会继续看到更高的利润。」

对美国消费者而言，代价已经摆在加油泵和商店货架上了。每辆途经加州港口的卡车里程和每趟铁路运输都将该州6.92美元的柴油价格带入全国供应链——这是一笔隐性税，摩根大通估计只要炼油瓶颈尚未解决，这笔成本就将持续存在。

本文仅供参考，不构成投资建议。