高盛因海外業務強勁給予比亞迪「買入」評級

高盛對比亞迪 (01211.HK) 啟動覆蓋並給予「買入」評級。此前，這家汽車製造商第一季度的營業利潤超出了該行預期 82%。

高盛在週二發佈的一份研究報告中表示：「我們認為比亞迪公司在捕捉國內大眾市場需求的同時，正處於加速海外擴張的有利位置。」

該行設定的目標價為 134 港元，較該股週二收盤價 103.70 港元具有 29% 的潛在上漲空間。儘管公司財報顯示，其歸母淨利潤同比下降 55% 至 40.8 億元（約 5.98 億美元），營收下降 12% 至 1502 億元，但該行仍發出了看漲信號。

這些背離的業績數據凸顯了比亞迪蓬勃發展的出口業務與競爭激烈的國內市場之間的分歧。高盛的報告顯示，該公司的業績得到了海外銷售貢獻提升的支持，本季度海外銷售占比達到 46%，同時嚴厲的成本控制幫助其毛利率提升至 18.8%。

海外增長掩蓋國內壓力

雖然高盛看到了強勁的增長軌跡，但頭條數據反映了比亞迪在國內市場面臨的艱難環境。根據彭博匯編的數據，來自小米和吉利等競爭對手的壓力已迫使比亞迪陷入價格戰，導致其利潤連續四個季度下滑。

比亞迪第一季度總銷量為 700,463 輛。雖然總銷量有所下降，但國際出貨量繼續加速增長，與去年同期相比增長了 50% 以上，約佔總交付量的 45%。野村證券分析師預計，今年海外銷售將佔比亞迪汽車收入的近 50%。

為了應對國內疲軟，比亞迪正寄希望於新技術。該公司最近推出了一款新版刀片電池，聲稱可在九分鐘內充滿電。此外，比亞迪還推出了新款旗艦 SUV 「唐」，據報導該車型在上市首日就獲得了超過 3 萬份訂單。

高盛的評級上調表明，該行相信國際業務的增長和新技術能夠抵消國內利潤率受壓的影響。投資者將關注預計於 7 月發佈的第二季度業績，以觀察該公司能否如其首席執行官所預測的那樣恢復綜合營收增長。

本文僅供參考，不構成投資建議。