BridgeBio 以較成交量加權均價溢價100%完成10億美元優先股融資

BridgeBio 由 Sixth Street 和 KKR 旗下 HealthCare Royalty 領投，以較近期交易均價翻倍的轉換價格完成10億美元優先股融資，顯示機構投資者對公司商業前景的高度信心。

BridgeBio 週三宣布，以每股約138美元的初始轉換價格私募發行可轉換優先股——較該公司30日成交量加權均價溢價超過100%。此結構讓投資者透過優先條款獲得下行保護，同時以較高的轉換價格限制普通股股東的稀釋效應。

BridgeBio 總裁兼財務長 Samir Gharib 在聲明中表示：「本次融資的規模與結構，反映出合作夥伴對 BridgeBio 在多項近期上市計畫中執行力的信心。這筆資金將使我們能夠為商業基礎設施及管線提供充分資金，邁向下一階段的增長。」

本次融資之際，BridgeBio 正準備於2026年第三季度提交其口服軟骨發育不全症藥物 infigratinib 的監管申請。《新英格蘭醫學期刊》發表的第三期數據顯示，該藥物在年化生長速度上較安慰劑每年領先2.1公分，並在軟骨發育不全症患者中首次實現統計學上顯著的身體比例改善。Jefferies 分析師估測該藥物的峰值銷售額可達10億美元，稱其與 BioMarin 及 Ascendis Pharma 現有注射療法相比「具有高度差異化」。

資本實力與上市準備

BridgeBio 的資產負債表目前位居中型生技股中資本最充裕之列。根據其最新申報文件，截至第一季，公司持有約15億美元的現金及約當現金。新增的10億美元資金使其營運跑道充分延伸至 infigratinib 預計於2027年初至中旬上市之後，並涵蓋其腫瘤學、遺傳疾病及心臟病學等十多項管線項目的開發成本。

採用優先股結構——而非傳統的後續公開發行——使 BridgeBio 能夠在不立即造成普通股發行所帶來的稀釋效應下，籌集大額資金。每股138美元的轉換價格，對比該股約65至69美元的30日成交量加權均價，意味著普通股股東在股價未翻倍前不會面臨稀釋。Sixth Street 與 KKR 旗下 HealthCare Royalty 共同領投本輪融資，現有投資者也參與其中。

市場背景與競爭格局

本次融資正值生技資本市場活動高度活躍之際。根據 Dealogic 數據，該行業年初至今已完成120億美元的後續發行及管道私募交易，公司紛紛搶在聯準會可能收緊融資條件的政策轉向之前為管線籌集資金。BridgeBio 能夠獲得100%的轉換溢價——即便在熱絡市場中也屬罕見——凸顯市場對其軟骨發育不全症產品線及晚期管線價值的認可。

該公司面臨 BioMarin 的 Voxzogo（2021年獲批的每日注射劑，第一季營收2.2億美元）以及 Ascendis Pharma 的每週療法 Yuviwel（三月獲 FDA 核准）的競爭。BridgeBio 的口服劑型及身體比例改善優勢，可能使其在 Jefferies 估算全球超過20萬名患者的適用族群中取得可觀市佔率。

本次10億美元的融資為 BridgeBio 提供了充足的財務火力，以建立起能夠與規模更大的競爭對手正面交鋒的商業組織。投資者將密切關注 infigratinib 於第三季的監管送件，以及該公司股價能否逼近138美元的轉換門檻——這將意味著從當前水準翻倍。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。