關鍵要點：
- 美銀證券將華電國際的評級從「中性」下調至「跑輸大市」，理由是擔心煤炭成本上升。
- 該行將該股的目標價從 4.3 港元下調 18.6% 至 3.5 港元。
- 美銀看好中國公用事業板塊中的水電和風電，重申對東方電纜和金風科技的「買進」評級。
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美銀證券將華電國際下調至「跑輸大市」，目標價大幅削減 19%
美銀證券將華電國際 (01071.HK) 的評級下調至「跑輸大市」，並將其目標價下調近 19%，理由是煤炭成本上升的壓力抵銷了電價上漲帶來的收益。該行現預計較高的煤價將拖累這家火電生產商的盈利能力。
美銀證券在研究報告中表示：「中國獨立發電廠 (IPP) 公佈的 2025 財年業績證實了我們對上網電價 (FIT) 下降和利用小時數減少的擔憂。」該行目前更看好水電和核電，而非風電、太陽能和火電生產商。
在下調華電國際評級的同時，目標價也從 4.30 港元下調至 3.50 港元。美銀還調整了對其他幾家中國電力股的看法：
相反，該行重申了對風電供應鏈公司如東方電纜 (603606.SH) 和金風科技 (02208.HK) 的「買進」評級，理由是其高利潤出口業務增長強勁。
此次評級變動凸顯了美銀重大的戰略轉型，即比起更易受商品價格波動影響的火電生產商，該行更青睞具有更穩定成本結構的可再生能源（如水電）。投資者將關注第一季度業績，以觀察電價下降和煤炭成本上升的趨勢是否會持續給火電獨立發電廠帶來壓力。
本文僅供參考，不構成投資建議。