AXT 股價因 AI 需求推動創紀錄積壓訂單而飆升 657%

AXT Inc. (AXTI) 已成為 AI 基礎設施熱潮中的關鍵供應商，對其磷化銦襯底的強勁需求將公司的積壓訂單推向歷史新高，其股價今年以來更是驚人地飆升了 657.1%。

管理層表示，磷化銦積壓訂單在第一季度突破了 1 億美元，創下歷史新高。這為未來的增長提供了顯著的能見度，並使 AXT 處於助力下一代 AI 數據中心光連接熱潮的核心地位。

主要驅動力是 AI 數據中心的快速擴張，這些數據中心需要由 AXT 材料製造的高速光學元件。2026 年第一季度，磷化銦營收總計 0.136 億美元，高於 2025 年第四季度的 0.08 億美元。公司正在積極擴張以滿足需求，計劃在 2026 年將磷化銦產能翻倍，並在 2027 年翻兩番。

雖然 AXT 的顯著反彈建立在強大的 AI 基礎設施趨勢之上，但其估值目前遠高於行業同行，遠期市銷率為 48.74 倍。短期內最大的障礙仍然是中國出口許可，管理層稱這是限制增長的最大單一制約因素。

競爭加劇

AI 驅動的光學元件需求爆發式增長並未被忽視，主要競爭對手正在提高產能以應對行業短缺。Coherent Corp. (COHR) 正在積極擴大其 6 英寸磷化銦產量，預計到 2026 年底將翻倍，到 2027 年將再次翻倍以上。在 AI 需求的推動下，該公司最近一個季度若數據中心和通信業務營收同比增長超過 40%。

Lumentum Holdings (LITE) 也在經歷快速增長，其元件業務營收在 2026 財年第三季度同比增長 77%，達到創紀錄的 5.333 億美元。Lumentum 正通過在北卡羅來納州新收購的磷化銦晶圓廠擴大產能，並於近期向 Aixtron (AIXGn) 訂購了多台 G10-AsP MOCVD 系統以擴大生產。Coherent 和 Lumentum 還都受益於與 英偉達 (NVIDIA) 的戰略合作夥伴關係。

估值與風險

AXT 的估值仍是討論的焦點。該股 12 個月遠期市銷率為 48.74 倍，遠高於其 1.48 倍的五年中位數和 9.33 倍的行業平均水平。Coherent 和 Amkor Technology (AMKR) 等競爭對手的市銷率相對溫和，分別為 14.63 倍和 22.16 倍。

這種溢價估值反映了投資者對 AXT 增長軌跡的信心，但也幾乎沒有容錯空間。管理層反復強調，最顯著的風險是中國出口許可的不確定性，這可能會限制 AXT 在擴張產能的同時滿足激增積壓訂單的能力。公司還必須在史無前例的需求週期中成功執行其生產規模擴張計劃。

本文僅供參考，不構成投資建議。