AXT 憑藉 1 億美元 InP 訂單 backlog 成長，AI 光學網路需求激增 39%

AXT 創紀錄的磷化銦訂單 backlog 已突破 1 億美元，顯示 AI 驅動下從銅纜到光學互連的轉型正在加速，其速度已超越供應端所能跟上。

AXT Inc. 公布第一季營收為 2,690 萬美元，較去年同期成長 39.1%，其中磷化銦（InP）基板銷售額達 1,360 萬美元——主要受資料中心光學網路及矽光子應用的需求帶動。該公司的 backlog（一項衡量客戶承諾的前瞻性指標）首次突破 1 億美元，反映出來自超大規模資料中心及 AI 平台供應商的訂單，這些業者正競相部署高速光學互連解決方案。

「客戶正在下達更長期的訂單，討論供應協議，並提供更多關於未來需求的資訊，」管理層表示，並補充指出，光學元件市場在未來三至五年內可能擴大四到六倍。AXT 對此的回應是：在 2026 年將 InP 產能翻倍，並計劃在 2027 年再次翻倍，藉由其垂直整合的供應鏈及專有熔爐技術，以比競爭對手更快的速度擴產。

這股急迫性反映的是 AI 資料中心架構的結構性轉變。隨著 AI 工作負載成長，營運商正從銅纜互連轉向光纖及光子技術，以在更低功耗下處理更高頻寬。TrendForce 預測，結合共封裝光學（CPO）與近封裝光學（NPO）的市場，將從 2025 年的約 1 億美元成長至 2030 年的超過 390 億美元。Nvidia 正開發可將電訊號轉換為光訊號的設備，用於伺服器內部通訊；而 NTT 的 IOWN 計劃同樣依賴光學技術。

供應限制與出口風險構成瓶頸

InP 供應鏈已出現緊繃跡象。中國於 2025 年 2 月實施的 InP 產品出口限制，已將 6 吋 InP 晶圓的平均價格推升 250%，達到約 5,000 美元。根據路透社報導，AXT 與住友共同控制全球近 80% 的 InP 基板產能，而 JX Advanced Metals 則持有約 10% 市佔率，該公司近期宣布計劃在 2030 財年之前投資 1,200 億日圓（約 7.49 億美元），將產能擴增至最多十倍。

今年稍早獲得 Nvidia 20 億美元投資的 Coherent Corp.，在 5 月的財報電話會議中對 InP 短缺發出警告。Tower Semiconductor 近期則與 IQE 敲定一項多年協議，以確保 AI 資料中心光學連接解決方案所需的 InP 磊晶晶圓長期供應，凸顯業界搶料的激烈程度。

管理層表示，出口許可仍是 AXT 成長「最關鍵」的阻礙因素。雖然第一季的許可申請活動優於預期，且第二季仍維持良好態勢，但許可審批的時程與結果在很大程度上不受公司掌控——這形成了一種多空對峙的局面：更快的許可審批可望從現有 backlog 中釋放出可觀的成長潛力；而長期的監管不確定性則可能限制成長，儘管終端市場需求強勁。

投資人啟示

AXT 的產能擴張使其具備在光學網路升級週期中獲取超額市佔的優勢，但出口風險意味著營收實現可能落後於需求能見度。該公司的價值取決於能否將 1 億美元的 backlog 轉化為已認列營收——而這個轉化率不僅取決於製造執行力，同樣也取決於地緣政治因素。更快的許可審批將驗證看多論點；而若中美貿易限制進一步收緊，則將考驗 AXT 的垂直整合能否為其提供足夠的供應鏈緩衝。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。