ASML 瞄準三星 20 台設備訂單，聚焦第一季度財報

ASML 即將發佈 4 月 15 日的財報，投資者目前正密切關注三星可能訂購的 20 台極紫外光 (EUV) 微影系統。這筆交易價值可能超過 40 億歐元，並為半導體設備行業提供關鍵的需求能見度。

摩根大通 (JPMorgan) 分析師在最近的一份報告中指出，據報導的三星 P5 代工廠訂單是該股票「最重要的消息」，強調了在 ASML 停止披露訂單簿數據後，市場對前瞻性信號的需求。

除三星訂單外，據報導 SK 海力士也將在 EUV 設備上投入約 80 億美元。摩根大通預測 ASML 第一季度收入為 852.1 億歐元，毛利率為 52.0%，略低於市場共識的 869.6 億歐元收入預期。

投資者的核心問題是，代工廠的強勁需求是否能轉化為業績指引的上調。瑞銀 (UBS) 預計 ASML 的年終在手訂單可能達到 450 億至 500 億歐元，顯著高於市場共識的 396 億歐元，這表明目前的估值可能並未充分反映其長期盈利能力。

第一季度預估顯示季度表現平穩

華爾街預計 ASML 本季度將出現季節性疲軟，但各家銀行的預估存在差異。摩根大通預計第一季度收入將環比下降 12.3% 至 852.1 億歐元，處於 ASML 自身指引的中點。瑞銀則更為樂觀，預測收入為 871.2 億歐元。兩家機構均認為毛利率將維持在 52.0%。

雖然分析師的預估與公司指引基本一致，但原始報告指出買方投資者持有更為樂觀的態度，預計收入和利潤率都將達到指引範圍的高端。對於 2026 整個財年，ASML 給出的收入增長指引在 4% 至 19% 之間，而目前的彭博共識預期則更為樂觀，為 15.3%。

驅動長期前景的五個催化劑

展望本季度之後，瑞銀確定了未來 12 個月內可能推動 ASML 股價走高的五個潛在事件。首先是 4 月 22 日的台積電 (TSMC) 技術研討會，屆時這家全球最大的代工廠可能會確認在其 A14 工藝節點中採用下一代 High-NA EUV 系統。

其他催化劑包括各大雲端運算公司在夏季發佈的資本支出展望，以及 ASML 自身在 10 月發佈的 2027 年定性預測。最後一個重大事件將在 2027 年 1 月，屆時 ASML 預計將恢復披露在手訂單數據。瑞銀認為，這一數字可能高達 500 億歐元，從而大幅提升收入能見度，並可能導致分析師顯著上調盈利預期。

本文僅供參考，不構成投資建議。