ASML 執行長預見長期晶片短缺，AI 需求領先供應五個季度

ASML 執行長表示，強勁的人工智慧需求將使半導體市場在很長一段時間內處於「供應受限」狀態，並補充說公司已經與埃隆·馬斯克就其計劃中的「TeraFab」項目討論了未來需求。

「晶片需求正供不應求，」執行長克里斯托弗·富凱 (Christophe Fouquet) 在公司最新的財報聲明中表示。「在過去的幾個月裡，我們的客戶增加了對我們產品預期的短期和中期需求。」

這些評論增加了一個日益增長的證據，即 AI 基礎設施的建設正在創造一個延伸至 2026 年的積壓需求。ASML 壟斷了台積電和三星等代工廠生產 3 奈米以下晶片所需的 EUV 機，其報告的年底積壓訂單為 450.6 億美元，最近將其 2026 全年銷售指引上調至 360 億至 400 億歐元之間。

這一瓶頸對投資者具有重大影響，因為每家構建 AI 模型的主要科技公司都依賴於 ASML 的生產進度。雖然該公司股價在過去一年上漲了 98%，但其 48.6 倍的本益比仍低於歐洲半導體行業 58.2 倍的平均水平，這種估值差距最近吸引了菲利普·拉豐 (Philippe Laffont) 旗下 Coatue Management 6.55 億美元的投資。

AI 宇宙中心的壟斷者

ASML 在全球經濟中佔據獨特地位，它是製造最先進晶片必不可少的極紫外光曝光系統的唯一生產商。沒有這家荷蘭公司的機器，台積電 (TSMC)、三星和英特爾等代工廠就無法生產為輝達等公司的最新 AI 加速器提供動力的 3 奈米以下矽片。這賦予了 ASML 無與倫比的定價權和能見度。根據 WebSearch 的數據，僅台積電就佔據了全球代工市場 72% 以上的份額，其大部分收入現在由 AI 和高性能計算需求驅動，而這一切都依賴於 ASML 的技術。

需求能見度對比生產現實

執行長關於長期「供應受限」市場的評論呼應了整個供應鏈的警告。希捷 (Seagate) 執行長最近指出，雖然他的公司對記憶體晶片供應有四到五個季度的能見度，但數據中心客戶的實際需求「顯著高於此」。與埃隆·馬斯克關於「TeraFab」的討論表明，來自新的、大規模 AI 專案的需求已經反映在長期生產計劃中。這種結構性短缺正是避險基金 Coatue Management 建立新的 6.55 億美元部位的原因，這是一個堅定的看好訊號，即相對於多年需求週期，AI 供應鏈中最關鍵的瓶頸仍被低估。

儘管一些基金最近在財報公佈前對半導體 ETF 和特定的高估值晶片股進行了看跌押注，但 ASML 管理層正透過資本回報發出信心訊號。該公司批准了一項新的 120 億歐元股票回購計劃，執行至 2028 年 12 月，並將其 2025 年的股息提高了 17%。對於投資者而言，執行長的聲明強化了這樣一個論點：儘管 AI 應用的需求可能波動，但由 ASML 提供的基礎硬體層在未來幾年面臨著結構性且持久的積壓訂單。

本文僅供參考，不構成投資建議。