蘋果起訴OpenAI竊取商業機密，股價飆升至317美元新高

蘋果對OpenAI的訴訟，揭露了一個4.7兆美元市值正建立在多數投資者忽視的法律基礎之上。

蘋果對OpenAI提起的商業機密訴訟，可能將重塑AI硬體競賽格局，而此時蘋果股價剛收於317.31美元的歷史新高，在過去一年內上漲了50%。

「這起訴訟表明，蘋果視OpenAI正從合作夥伴轉變為潛在對手，而OpenAI則正試圖減少對iPhone的依賴，」PP Foresight分析師Paolo Pescatore表示。

這份於7月13日提交的訴狀指控OpenAI透過前員工策劃了一場系統性的機密硬體資訊竊取行動，其中包括曾任蘋果硬體副總裁、現任OpenAI硬體主管的Tang Tan。蘋果聲稱，Tan曾指示求職者攜帶「實際零件」從蘋果前往面試。OpenAI否認了這些指控，稱其「對其他公司的機密沒有興趣」。

這項法律風險潛伏在一檔本益比達38倍、市值4.7兆美元的股票之下，而蘋果310億美元的服務業務——這一支撐其估值的主要利潤引擎——也正面臨Epic Games對App Store佣金抽成的根本性挑戰。花旗維持365美元的目標價，但過去三個月內，內部人士已拋售約7000萬美元的股票。

訴訟背後的硬體角力

這起訴訟標誌著兩家前合作夥伴之間的一次決定性決裂。2024年，蘋果將ChatGPT整合進iPhone，作為其Apple Intelligence計劃的一部分。然而，這項聯盟已於上月瓦解，蘋果將Siri轉移至Google的Gemini AI模型，而非ChatGPT。轉折點出現在OpenAI收購了由前蘋果設計師Jony Ive創立的硬體新創公司io Products，交易價值達64億美元——這直接表明OpenAI意圖在消費硬體領域與蘋果競爭，而不僅僅是提供AI軟體。

蘋果的訴狀列出了超過400名目前在OpenAI工作的前蘋果員工。除Tang Tan外，訴訟還點名前蘋果員工Chang Liu，據稱他在加入OpenAI後仍保留了一台公司配發的MacBook，並利用軟體漏洞訪問蘋果內部檔案伺服器。「哈哈，我發現我可以進入網路儲存空間了，」據彭博報導，Liu疑似在寫給前同事的訊息中如此說道。蘋果表示，它最早於2月向OpenAI提出相關疑慮，但未收到任何回應。

為何投資者低估了風險

市場對此反應平淡。選擇權持倉數據顯示，整體賣權/買權比率為0.53，2026年11月到期的合約甚至低至0.12——顯示交易者認為下行風險極小。預測市場也傳達了相同訊息：Polymarket上11個活躍的蘋果股票市場中，沒有任何一個涉及訴訟、監管罰款或反壟斷結果。Reddit上關於該訴訟的情緒評分介於39至53之間，屬中性至輕微看空，而非恐慌。

這種自滿情緒忽略了根本的風險。蘋果的服務業務收入在最近一季創下310億美元的歷史新高，年增16%，毛利率達76.7%——而這種利潤結構依賴於Epic Games正在最高法院積極挑戰的App Store經濟模式。同時在兩條戰線上——硬體商業機密與App Store佣金——展開法律攻防，形成了任何單一目標價都無法完全反映的監管壓力。

對投資者而言，問題在於市場是否已將法律風險反映在股價中。蘋果股票的本益比為38倍，相較大盤存在溢價，其前提假設是服務業務持續增長，且硬體路線圖不受重大干擾。如果對OpenAI的訴訟延遲或限制蘋果自身的AI硬體野心——或者法院判決迫使OpenAI放棄基於有爭議智慧財產權所建立的產品——競爭格局將發生轉變。反之，如果蘋果未能證明其主張，OpenAI的硬體推進將擁有更清晰的發展空間。

蘋果股價年初至今上漲16.7%，尚未反映法律不確定性。花旗的365美元目標價意味著較當前水準仍有15%的上漲空間，但該預測是在訴訟提起之前設定的。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。