Anthropic 與 Riot Platforms 簽署 91 億美元資料中心協議

Anthropic 已與 Riot Platforms 簽署一項價值 91 億美元、為期 20 年的協議，取得這家比特幣礦商位於德州 Rockdale 園區 191 百萬瓦的 AI 運算容量，使 Claude 開發商近幾個月的運算採購總額突破 600 億美元。

「這意味著每百萬瓦年租金約 240 萬美元，淨營業收入（NOI）利潤率達 80% 至 90%，」數位資產分析師 Matthew Sigel 在 X 平台發文表示。「假設每百萬瓦資本支出為 1,100 萬美元，以 15 倍 NOI 計算，這筆交易每股價值 15 美元。」

該合約有效期至 2048 年 6 月，並包含兩個可選的五年延長選項，可使總價值提升至 161 億美元。Riot 股價在週一盤後交易中飆漲約 25% 至 24.40 美元，此前常規交易時段收於 19.40 美元。此交易繼 Riot 發布 2026 年第二季業績之後達成，當季總營收為 1.742 億美元，年增 14%，其中資料中心部門貢獻 2,320 萬美元，工程收入達 3,730 萬美元。

對 Riot 而言，這項協議標誌著從比特幣挖礦向合約化 AI 基礎設施的決定性轉型。該公司目前在 Rockdale 擁有 241 百萬瓦的合約容量，包括與 AMD 的既有協議以及為該租戶建造的 50 百萬瓦擴建項目。摩根士丹利正在提供過渡性融資以支持擴建。從波動劇烈的加密貨幣挖礦收入模式，轉向穩定、長期的服務合約，可能重塑投資人對這檔市值 77.6 億美元股票的估值方式。

Anthropic 加速運算採購

Anthropic 一直在積極採購以確保 AI 基礎設施。在 Riot 交易之前，該公司與幾個月前才成立的基礎設施新創公司 Volta Infra Holdings 簽署了 100 億美元的協議，並於 5 月同意向 Elon Musk 的 xAI 購買近 450 億美元的運算容量。這三項協議合計超過 600 億美元，反映出訓練和運營前沿 AI 模型所需的巨大運算需求。

Riot 交易提供 191 百萬瓦的關鍵 IT 容量——足以同時為約 14.3 萬戶家庭供電。初步部署定於 2027 年 12 月，全面部署則在 2028 年 6 月前完成。

比特幣礦商轉向 AI 基礎設施

Riot 並非唯一進行此轉型的公司。多家加密貨幣挖礦公司正利用其現有的電力基礎設施和資料中心專業知識進入 AI 運算市場。其經濟效益相當誘人：與 AI 公司的共置協議能提供穩定、合約化的收入流，相較於比特幣挖礦的波動性更具吸引力。

根據 Sigel 的分析，該合約意味著每百萬瓦年租金約 240 萬美元，估計淨營業收入利潤率為 80% 至 90%。Riot 的資料中心資本支出估計為每百萬瓦 IT 容量 1,100 萬至 1,200 萬美元。同業礦商 IREN 曾表示，由於資本支出效率考量，風冷資料中心需求旺盛，其 Bundley 基地計畫於 2028 年部署——與 Riot 的 Anthropic 合約時間表相符。

Riot 股價在宣布前收於 19.40 美元，市值達 77.6 億美元。該股最近的分析師評級為「買入」，目標價 30 美元。該交易帶來的合約收入可見性——初始期間 91 億美元——提供了比特幣挖礦無法提供的估值錨點。對投資人而言，問題在於 Riot 能否按時完成其建設時間表，以及其在 Corsicana 基地（該公司已披露獨家意向書）的額外容量能否解鎖更多價值。

本文僅供參考，不構成投資建議。