AMD股價12天大漲41%，受AI驅動型CPU需求推動

超微半導體公司（AMD）股票在連續12個交易日內飆升41%，這一輪反彈源於投資者在人工智慧工作負載演進過程中，重新審視了伺服器中央處理器（CPU）的戰略價值。道瓊市場數據顯示，僅在週四，該股就上漲了7.8%，收於 278.26 美元，這是自2025年10月以來的最高水平，也標誌著該公司自2005年以來持續時間最長的漲勢。

根據TD Cowen分析師Joshua Buchalter最近發佈的一份客戶報告，這種市場觀念的轉變將伺服器CPU視為即將到來的AI智能體浪潮中「不可或缺的資產」。這一觀點標誌著AMD此前定位的改變——即作為在圖形處理器（GPU）市場追趕英偉達（Nvidia Corp.）的次要參與者。

看漲的核心依據在於數據中心架構的預測性轉變。市場研究機構TrendForce預測，AI數據中心中典型的CPU與GPU比例將從目前的1:4或1:8，縮小至低至1:1或1:2。這意味著高性能CPU的需求可能出現數倍的結構性增長，從而直接利好AMD的伺服器業務。

此次反彈已將華爾街的預期推向新高度，即將在5月初發佈的財報將成為對其執行力的關鍵考驗。

CPU再評估：從AI協處理器到「不可或缺的資產」

推動AMD上漲的敘事是市場對伺服器CPU重要性的重新定價。隨著AI模型從簡單的文本生成轉向更複雜、基於智能體的工作流和強化學習，計算負載正在發生變化。SemiAnalysis首席分析師Dylan Patel在4月8日的一次採訪中指出，CPU正面臨「極其嚴重的產能短缺」，這種供需失衡反映在英特爾和AMD在2026年第一季度的漲價上。

這種結構性變化表明，CPU不再僅僅是GPU的配角，而是下一代AI系統性能的基礎。TrendForce的報告對此進行了量化，認為必須大幅增加CPU需求才能支持新的AI範式，使CPU從數據中心的外圍組件轉變為核心資產。

競爭與成本：追趕英偉達的代價

儘管市場看漲，但AMD目前的估值已經反映了顯著的樂觀情緒。Bernstein分析師Stacy Rasgon指出，目前華爾街的預測已經假設AMD伺服器銷售額同比增長約50%。「我們認為AMD在捕捉和利用當前伺服器浪潮方面做得更好，」Rasgon表示，但同時也警告稱，即將發佈的季度報告必須達到這些高預期。

其GPU部門的進展仍然是一個關鍵變數。雖然AMD的GPU銷售額遠小於英偉達，但Rasgon告訴MarketWatch，「人們的看法是他們正在獲得更多牽引力」。投資者正密切關注新的Instinct MI400系列是否能從英偉達的主導地位中奪取有意義的市場份額。

近期達成的大型供應協議雖然是利好，但也引發了關於其成本的質疑。2月份宣佈的一項與Meta Platforms Inc.達成的交易包括權證，允許Meta購買多達160萬股股票，約佔AMD總股本的10%。「他們簽署了一項大交易，但你更希望看到他們不必為此放棄公司的大塊股權，」Rasgon評論道，他認為理想的情況是客戶僅憑產品本身價值購買AMD產品。然而，在AMD努力縮小與英偉達的競爭差距之際，這種策略可能是一筆必要的成本。

競爭格局也在加劇。英偉達和Arm Holdings PLC均在2026年3月宣佈進入伺服器CPU市場。兩大巨頭的同步動作印證了伺服器CPU市場的戰略重要性，但也預示著AMD在挑戰英特爾過程中獲得的先發優勢將面臨一批新的、強大的挑戰者。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。