亞馬遜自研晶片業務達250億美元營收規模，挑戰輝達主導地位

亞馬遜自研AI晶片業務年化營收已突破250億美元，以三位數的速度快速成長，Trainium與Inferentia處理器正逐步侵蝕輝達（Nvidia）在資料中心市場的主導地位。

「亞馬遜在過去短短幾年內，實際上打造了全球最大的晶片業務之一，但幾乎沒有多少人注意到。」《投資人播客》（The Investor's Podcast）共同主持人Shawn O'Malley表示。

該矽晶片業務在不到一年的時間內，年化營收從約100億美元快速擴張。Trainium2目前已全數訂滿，部署超過140萬顆晶片，支撐亞馬遜Bedrock平台上多數推論（inference）工作負載。全球最大的營運中AI運算叢集Project Rainier，以超過50萬顆Trainium2晶片訓練Anthropic的Claude模型。OpenAI也已承諾自2027年起採用約2百萬瓩（2 gigawatts）的Trainium運算容量。

這項里程碑重新定義了亞馬遜在AI軍備競賽中的地位。AWS第二季營收達422億美元，年增37%，創下18個季度以來最快增速，積壓訂單達4,960億美元並以三位數速度成長。執行長Andy Jassy曾表示，AWS「最終有望成為我們年營收達一兆美元的事業」。

Trainium的性價比優勢對決輝達GPU護城河

亞馬遜管理層在最新的股東信中表示，Trainium2的性價比較同級GPU高出約30%。該公司的自研晶片策略與Alphabet的張量處理單元（TPU）如出一轍——透過專用晶片，以更低成本提供與輝達通用加速器相當的效能。

Trainium3於2026年初上市，數月內即銷售一空。預計於2027年或2028年推出的Trainium4，已有大量產能被預訂。在CPU方面，前1,000大EC2客戶中有98%採用Graviton處理器。

競爭態勢至關重大。輝達資料中心業務最近一季營收達752.5億美元，年增92%，毛利率達75%。但超大規模雲端業者正積極尋求以自研晶片取代GPU支出。Alphabet的TPU業務已證明此模式的可行性，而亞馬遜250億美元的營收規模則顯示該策略正在加速擴張。

打造AI工廠的成本代價

擴張並非沒有代價。亞馬遜單單第二季資本支出就達542億美元，並預估2026財年全年資本支出約2,000億美元。即便營業現金流維持穩健，過去十二個月的自由現金流仍轉為負76億美元。

這筆支出是亞馬遜將通用雲端改造為AI工廠所需付出的稅金——這正是CoreWeave等專業新創雲端業者所利用的痛點，它們以裸機、純輝達叢集為前沿訓練工作負載提供便宜40%至60%的運算服務。

AWS營業利益率擴張至39.4%，年增650個基點，該部門目前佔亞馬遜總營業利益超過60%。雲端事業年化營收規模達1,690億美元——Jassy指出，若AWS獨立上市，其營收規模將躋身美國前25大企業。

亞馬遜股價過去一年上漲約14%，落後於Alphabet的71%漲幅。根據《投資人播客》引述的估算，在調整17億美元Anthropic持股增值後，該股交易估值約為營運現金流的17倍。若市場充分反映晶片業務的成長軌跡——部分分析師認為，若亞馬遜對外銷售晶片，營收規模可能達到500億美元——目前的估值可能低估了這項機會。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。