亞馬遜晶片業務創兩百億美元營收年化率，Trainium 合約總額達兩千兩百五十億美元

亞馬遜自研晶片業務已跨越兩百億美元的年營收年化率，並實現三位數成長，背後有超過兩千兩百五十億美元的客戶承諾，用於其 Trainium AI 加速器。

「我們的客製化晶片業務如今已成為全球三大資料中心晶片業務之一，」亞馬遜執行長安迪·賈西在公司第一季財報電話會議上表示。他指出，如果該部門像傳統半導體供應商那樣對外銷售晶片，其等效年化營收約為五百億美元。

賈西表示，Trainium2 在性價比上比同級圖形處理器高出約 30%，且已大致售罄。今年初開始出貨的 Trainium3 幾乎已被全額預訂，而距離廣泛供貨仍有一年以上的 Trainium4，大部分產能也已被預訂。OpenAI 承諾從 2027 年起使用約兩百萬瓩的 Trainium 運算容量，Anthropic 則鎖定了橫跨當前及未來晶片世代最高達五百萬瓩的容量。Meta Platforms 已部署數千萬個 Graviton 處理器核心，Uber 則使用 Graviton 晶片進行乘車配對。

此晶片業務動能來自 AWS 業務，該業務第一季營收年增 28% 至三百七十六億美元，創下 15 季以來最快增速，營業利潤率達 37.7%。賈西表示，Trainium 將為亞馬遜「每年節省數百億美元的資本支出」，並帶來「數個百分點的營業利潤率優勢」。以約 30 倍本益比計算，亞馬遜股價今年迄今上漲約 10%——對於一家最大獲利引擎正在加速，且旗下隱藏著半導體業務正在擴張的公司而言，這算是溫和漲幅。

掌握完整技術層的經濟效益

亞馬遜的策略與輝達的模式不同。亞馬遜並未在公開市場上銷售晶片，而是將其自研晶片保留在 AWS 內部，向客戶收取運算時間費用。該公司同時也持續採購輝達 GPU——它宣布計劃從 2026 年起部署超過一百萬顆輝達晶片——這意味著無論客戶在雲端內使用 Trainium 還是輝達硬體執行工作負載，亞馬遜都能獲利。

其財務影響巨大。亞馬遜預計 2026 年全公司資本支出約為兩千億美元，而其過去十二個月的自由現金流因 AI 投資增加，從一年前的兩百五十九億美元降至十二億美元。AWS 的商業合約積壓量在第一季之初為三千六百四十億美元，這還不包括近期與 Anthropic 簽訂的超過一千億美元擴張合約——這道緩衝降低了支出超出需求的風險。

對投資人而言，晶片業務強化了一個本就極具說服力的投資理由。亞馬遜目前的本益比約為 30 倍，不過該倍數因 Anthropic 投資所產生的一百六十八億美元稅前收益而顯得亮眼。即使排除該收益，這家公司的估值仍然合理——其雲端業務正以 15 季以來最快速度成長，而內部還有一個擁有兩百億美元營收、三位數成長及兩千兩百五十億美元客戶承諾的晶片業務。Trainium 無需打敗輝達，亞馬遜的股東就能獲利——它只需要持續為公司省錢並鎖住客戶。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。