奧特曼坦言AI採用落後，輝達指引季度營收910億美元

OpenAI的奧特曼表示，AI尚未迎來大規模採用的「iPhone時刻」，他坦承在時間表上過於樂觀，即便輝達已將營收指引上調至910億美元，台積電的需求能見度也延伸至2030年。

「我們仍處於Palm Pilot階段的採用期，」奧特曼在David Senra的播客節目中表示。「我們已經擁有所有技術元件，但還沒有出現徹底改變人們與科技互動方式的iPhone時刻。」

奧特曼將採用滯後歸因於機構慣性，而非模型能力。「經濟體系存在巨大的慣性。人們持續做著他們一直在做的事，」他說。他同時透露，OpenAI已擱置其影片生成產品Sora，原因是該產品耗費過多算力——這項決定顯示即便企業採用仍然滯後，算力限制依然存在。

奧特曼的審慎態度與硬體訂單簿之間的張力，對投資人而言至關重要。輝達週一收於208.48美元，市值約5.05兆美元，而台積電收於410.12美元，今年累計上漲77.93%。如果採用速度慢於預期，但算力仍是制約因素，短期經濟效應將偏向於掌握供應能力的賣方。

奧特曼最引人注目的細節在於營運層面。他在播客中表示：「我們放棄了Sora，舉例來說，因為它耗用了太多算力。」一家公司因旗艦消費產品耗用過多產能而將其擱置，這勝過任何財測所能傳達的訊息。他稱算力是最大的瓶頸，也是他花費最多時間關注的領域，這與訓練和推論循環需求超越供應鏈供給的世界觀一致。

輝達的訂單簿讀起來像相反的訊號

輝達2027財年第一季業績顯示，營收達816億美元，年增85.23%，其中資料中心營收為752億美元，年增92%。單就資料中心網路業務，成長即達199%。黃仁勳在法說會上對整體環境的描述，讀起來恰似奧特曼的鏡像：「需求已呈現拋物線式成長。原因很簡單。代理式AI已經到來。」管理層表示，供應相關承諾總額達1,190億美元，並指引第二季營收為910億美元，誤差範圍正負2%。

兩位高階主管可以同時是對的。企業改變工作方式的速度緩慢，而前沿實驗室仍在盡其所能採購每一片GPU，以備企業最終轉變的那一刻到來。

台積電是瓶頸背後的瓶頸

台積電2026年第二季業績顯示，營收達402億美元，毛利率為67.7%。董事長魏哲家對分析師表示：「從今天起一直到2029年、2030年，需求都非常強勁。」管理層並將2026年資本支出預算上調至600億至640億美元之間。先進製程推動產品組合優化，7奈米及以下製程佔晶圓營收77%，2奈米在商業首發中貢獻3%。台積電同時表示，先進封裝產能「非常吃緊」，以至於限制了客戶的成長。

當奧特曼因算力稀缺而擱置Sora時，這種稀缺最終可以追溯到新竹的一座晶圓廠，決定將多少晶圓分配給哪家客戶。

奧特曼表示，OpenAI希望成為一家平台公司，而非與客戶競爭，他並點出兩項風險：隨著AI日益強大而失去控制，以及過多權力集中於單一公司或單一模型。這兩個概念之間存在張力。一個託管開發者的平台，就其本質而言，正是當採用加速時承擔最大集中風險的那一層。

對於考量「賣鏟子」投資論點的投資人而言，奧特曼的審慎態度在短期內支持了這一論點，因為採用緩慢加上算力稀缺，意味著無論哪個應用勝出，產能都會被售出。輝達1,190億美元的供應相關承諾以及台積電上調的資本支出預算，顯示基礎設施建設將持續推進。風險在於時機——如果算力瓶頸在企業採用加速之前鬆動，「賣鏟子」的交易將失去其迫切性。

本文僅供參考，不構成投資建議。