繼英特爾之後，美光可能成為川普晶片投資的下一個目標

川普政府從《晶片法案》補助金轉向股權投資的做法，為美光科技成為下一個獲得直接聯邦投資的半導體公司打開了大門。

總統唐納·川普在紐約一場集會上對美光科技發表了友好言論，加上政府轉向以取得晶片製造商股權的方式，使這家記憶體專業廠商成為《晶片與科學法案》下聯邦投資的下一個候選對象。

「美光兩千億美元的國內擴張計劃，與華盛頓將先進半導體生產回流本土的目標完全一致，」一位熟悉政府想法的人士表示。由於討論內容屬非公開，此人要求匿名。

美光自 2024 年以來已獲得 61 億美元的《晶片法案》資金，用於支援在愛達荷州和紐約州新建記憶體晶圓廠，以及維吉尼亞州現有設施的現代化改造。這家總部位於博伊西的公司是全球僅有的三家高頻寬記憶體（HBM）生產商之一，與南韓的 SK 海力士和三星並列，使其技術對 AI 運算至關重要。其下一代 HBM4E 晶片專為大型語言模型的訓練和推理部署而設計。

政府的股權投資將遵循英特爾設立的模式。英特爾在 8 月同意讓白宮將其將近 90 億美元的《晶片法案》貸款和補助金轉換為約 10% 的股權。對美光而言，額外資金可以加速晶圓廠的建設時程，並降低資本密集型 HBM 生產的資金成本，可能創造相對於亞洲對手的定價優勢。

英特爾的先例

政府透過一系列股權換資金的交易，逐步落實了積極的產業政策。除了英特爾的 90 億美元轉換案外，商務部在 5 月還向九家量子技術公司提供了 20 億美元的補助金，其中 IBM 獲得了一半金額，用於在紐約州奧爾巴尼設立量子半導體晶圓廠安德龍。商務部長霍華德·盧特尼克將此舉定性為確保美國在國家安全和先進研究領域主導地位的保護措施。

白宮也曾取得稀土生產商 MP 材料的股權，並探討與 Vulcan Materials、Lithium Americas 甚至精神航空達成類似安排。每筆交易都遵循相同模式：聯邦資金轉換為所有權，以換取加速被視為對國家安全至關重要的行業在國內的產能建設。

為何是美光，為何是現在

時機問題的核心在於中國正在加速進軍先進記憶體領域。中國企業長鑫存儲技術（CXMT）正積極投資 HBM3 生產，不過大規模量產預計要到 2027 年才會實現。北京對 CXMT 和 NAND 快閃記憶體領導者長江存儲（YMTC）的國家支持，目的是縮小與美光、三星和 SK 海力士之間的技術差距。中國在 HBM 領域的有效擴產可能會淹沒某些市場區塊，對價格造成壓力並侵蝕美國在 AI 記憶體方面的領先地位。

延遲額外資金投入，意味著在一個建設前置期長達數年、且超大規模客戶需求絲毫未見放緩的行業中，可能喪失發展動能。美光的客戶包括最大的 AI 資料中心建造商以及國防承包商，後者可透過採購優惠政策，被激勵選擇美國供應商而非海外競爭對手。

對投資人而言，政府入股美光將釋放出政策在不同政府間具有長期延續性的訊號，這可能壓縮該公司的資金成本，並提升其相對於 SK 海力士和三星的競爭地位。美光作為 AI 基礎設施週期中純記憶體概念的投資標的，聯邦政府的支持可能縮小其與南韓同業的估值差距，同時降低與其海外業務相關的地緣政治風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。