3檔AI晶片股逢低買進 那斯達克非首選

SanDisk、美光（Micron）與超微半導體（Advanced Micro Devices）已躍居此波拋售潮中最值得關注的AI晶片股，各自從不同角度切入三兆至四兆美元的AI基礎建設浪潮。

「我們才剛起步，無論股市發生什麼事，你都應該感到慶幸，因為現在你可以打折買進，」輝達（Nvidia）執行長黃仁勳6月8日在首爾對記者表示，談的是整體AI晶片的回檔。

SanDisk股價年初至今已飆漲574%，但從6月高點回落超過30%；美光上半年則上漲266%。輝達是過去三年該領域最大贏家，自2021年7月以來累計漲幅達978%，但2026年僅上漲12%——勉強領先標普500指數。這種分化反映出市場正從GPU製造商擴展至記憶體與儲存公司，後者能從每一座AI伺服器部署中受益。

此波回檔壓縮了整個板塊的估值。SanDisk的預期本益成長比（PEG）為0.11，較產業中位數折價90%；而輝達的預期本益比為23.6倍，僅較標普500溢價10%。對投資人而言，問題在於這次拋售是結構性上升趨勢中的健康修正，還是均值回歸週期的開端。

記憶體股漲幅潛力最大

SanDisk表現最為突出，上半年股價飆升726%——是美光（指數中表現第二佳者）漲幅的兩倍以上。這波漲勢反映了NAND快閃記憶體的結構性短缺：繼2023年景氣低迷後的減產，使得供應在AI資料中心需求激增下持續吃緊。

SanDisk第三季營收季增近一倍，達59.5億美元，非GAAP毛利率從51.1%擴大至78.4%。該公司已鎖定420億美元的合約營收，預售了2027會計年度超過三分之一的晶片產能。Bernstein Societe Generale Group將其目標價從1,700美元上調至3,000美元，理由是長期供應協議即便在最糟的價格崩跌情境下也能提供下行保護。

美光與特斯拉達成一項儲存晶片供應協議，7月23日股價上漲3.2%。摩根士丹利稱此波拋售是「記憶體股的強勁進場點」，指出本季報價仍較上季上漲25%。

超微挑戰輝達AI主導地位

超微半導體成功爭取微軟成為其Helios機櫃級系統的客戶，使這家晶片廠在AI資料中心領域成為輝達的可靠替代方案。這項成果來自在超微「Advancing AI」活動之前，執行長蘇姿丰預計將在會上展示新產品。美國銀行分析師表示，超微可能提供「2027年部署、生產爬坡及更大規模超大規模採用的更高能見度」。

輝達仍占主導地位，季度營收創下816億美元的歷史新高，年增85%。但其股價在2026年僅上漲12%，因投資人轉向估值較低、上行空間更大的標的。財務長Colette Kress向分析師表示，AI基礎設施支出有望在本十年末達到每年三兆至四兆美元。

對長期投資人而言，此波拋售創造了以壓縮估值買進AI晶片曝險的機會。SanDisk的預期PEG為0.11，顯示市場正在定價記憶體價格的急劇正常化，但該公司420億美元的合約積壓訂單提供了多數週期性晶片股所缺乏的緩衝。風險在於，根據瑞銀估計，超大規模雲端業者的資本支出增速可能從今年的76%放緩至明年的25%，並在2028年降至僅6%。就目前而言，記憶體與AI晶片的結構性短缺尚未顯示出緩解跡象。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。